中国央行周二公布了自疫情爆发以来最大规模的刺激措施，旨在将经济从通货紧缩的低迷中拉出来，重回政府的增长目标。 央行行长潘功胜在新闻发布会上表示，央行将在不久的将来将银行必须持有的现金储备（即存款准备金率）下调50个基点，释放约1万亿元人民币（1420 亿美元）用于新贷款。 潘功胜在罕见的前瞻性言论中表示，根据今年晚些时候市场流动性状况，存款准备金率可能进一步下调0.25-0.5个百分点。 此外，央行还将把新基准七天期逆回购利率下调0.2个百分点至1.5%，以及其他利率。 9月24日央行新闻发布会内容总结： 第一，近期降准0.5个百分点，择机再降0.25-0.5个百分点； 第二，全国层面不再区分首套房二套房； 第三，创设证券、基金、保险公司互换便利，创设股票回购增持再贷款； 第四，进一步支持汇金公司加大增持力度； 第五，正在研究平准基金支持股市。 老外点评央行新政 但海外机构分析师警告称，更多的财政援助对于实现这些目标至关重要。 在一系列令人失望的数据引发人们对长期结构性放缓的担忧之后，这项范围超出预期的刺激计划提供了更多资金和降息，标志着政策制定者为恢复对世界第二大经济体的信心所做的最新尝试。 但分析师质疑，鉴于企业和消费者的信贷需求极其疲软，中国人民银行的流动性注入将有多大成效，并指出没有任何旨在支持实体经济活动的政策。 凯投宏观分析师朱利安·埃文斯-普里查德表示，“这是自疫情爆发初期以来中国人民银行最重要的刺激计划。但仅靠这些措施可能还不够。可能需要更多的财政刺激措施才能让经济增长回到今年官方目标的轨道上，即GDP增长5%。” 法国外贸银行高级经济学家Gary Ng表示，“这一举措可能来得有点晚，但迟做总比不做好。中国需要低利率环境来提振信心。” 华侨银行外汇和利率策略主管Frances Cheung表示：“部分展期并不令人意外，尤其是在计划下调存款准备金率的情况下。展望未来，鉴于第四季度有大量MLF到期，年底前有机会再次下调存款准备金率。”同时，Cheung还表示，中国央行披露最高和最低出价反映了“让这项工具更多地由需求驱动，并逐渐淡化 MLF 利率作为政策指导的作用的意图。” 安联全球投资的Ze Yi Ang和Jenny Zeng表示，“今年大部分时间，我们一直增持国债期限，但由于大多数货币宽松预期已经实现，我们获利了结，转向中性期限头寸。除了进一步下调存款准备金率（这是指导性的），今年剩余时间里似乎不太可能再放松政策利率。下一波政策宽松可能来自财政和住房政策，这可能会改变增长预期和市场情绪，具体取决于任何公告的规模和有效性。在今年剩余时间里，我们认为收益率曲线趋平的风险回报比直接期限交易更好。” 房地产危机措施 房地产市场支持计划包括将现有抵押贷款平均利率下调50个基点，并将所有类型房屋的最低首付要求降至15%，以及其他措施。 自2021年达到顶峰以来，中国房地产市场一直处于严重低迷状态。一系列开发商违约，留下大量不想要的公寓和令人不安的未完工项目清单。 官方取消了许多购房限制，并大幅降低了抵押贷款利率和首付要求，但迄今为止未能恢复需求或遏制房价暴跌，8月份房价跌幅创下九年来最大。 鉴于70%的家庭储蓄都投入房地产，房地产危机给经济带来了沉重打击，削弱了消费者信心。分析师仍然不相信最新措施会产生重大影响。 Gavekal Dragonomics分析师在有关最新措施的报告中表示：“在就业市场疲软的情况下，对收入前景不确定的家庭可能不愿意承担更高的杠杆率。” 不仅如此，央行还推出了两项新工具来提振资本市场。第一项是初始规模为5000亿元人民币的互换计划，允许基金、保险公司和经纪商更轻松地获得资金以购买股票；第二项是向商业银行提供高达3000亿元人民币的廉价中国人民银行贷款，以帮助它们为其他实体的股票购买和回购提供资金。 新政不及预期 8月份的经济数据普遍低于预期，这增加了政策制定者推出更多支持的紧迫性。 在财政方面，地方政府一直在加快债券发行，以帮助为基础设施项目提供资金，但分析师表示可能需要更多。 澳新银行分析师在一份关于中国人民银行举措的报告中表示，“需要采取积极的财政政策来注入真正的经济需求。” 野村证券首席中国经济学家陆挺也表示：“财政刺激应该占据主导地位。” 高盛在一份报告中表示，“罕见地同时下调政策利率和存款准备金率、相对较大的降幅以及对进一步放松政策的不寻常指导表明，政策制定者对增长逆风的担忧日益加剧”。 瑞银和美国银行等投资银行最近均下调了2024年的增长预期。 中国的最新举措是在美国联邦储备委员会上周大幅降息之后采取的，这使得中国人民银行能够放松货币政策而不会给人民币带来太大压力。 荷兰国际集团大中华区首席经济学家宋琳表示：“未来几个月仍有进一步放松的空间。如果我们也看到财政政策的大力推动，那么进入第四季度，经济势头可能会恢复。”