樵夫 作品

人，车，江湖

一起见证中国汽车产业崛起

赛力斯和理想汽车谁更被资本看好，近期有了答案。

就市值而言，赛力斯已经常态化反超理想汽车，且慢慢向固态化反超演变。

赛力斯对于理想的反超，让造车新势力名存实亡。毕竟如今，赛力斯才是有“势力”的一方。

赛力斯究竟比理想汽车“优”于哪里？让资本如此看好。

赛力斯究竟做对了什么，赛力斯真的把灵魂丢了吗？

反超200亿，赛力斯赢了理想汽车的“未来”

如果说市值是资本市场对标的公司的未来估值，那么赛力斯已经赢了理想汽车的未来。

6月20日，赛力斯市值1534亿，理想汽车市值1338亿，二者相差196亿。此前，二者市值差距一度拉开到200亿。

这里边，需要明确一个基本逻辑：即市值是对未来的估值，是结果的反馈，而非原因。资本觉得赛力斯比理想汽车“香”，才有了赛力斯市值对理想汽车的反超。

从交付结果看，截至5月份，理想汽车完成销售141207辆，赛力斯完成销售139748辆，二者差距仅有1459辆；但理想同比增长率为32.5%，赛力斯增长率为589.9%。

这样的增速差距，估计在6月份，赛力斯销量将正式超过理想汽车。

需要提出的是，目前的销售数量不是赛力斯的市场需求极限，而是其产能的极限。如果没有了产能的束缚，赛力斯销量恐怕早就超越了理想汽车。

未来交付量的反超带动市值的反超，这些都是结果的呈现。内在原因，在于赛力斯比理想汽车更健康。

赛力斯自我造血，理想汽车靠输血度日

如果财务数据代表眼前的苟且，那么赛力斯也已经赢了理想汽车的当下。

根据赛力斯第一季报数据，其营业收入 265.61亿元，实现净利润2.20亿元，较上年同期增加8.45亿元。

现金流方面，2024 年一季度经营活动产生的现金流量净额 11.87 亿元，较上年同期增加 33.55 亿元。

实现净利润，宣告赛力斯扭亏为盈，这是一个了不起的转折点。

横向对比，目前新能源品牌能实现盈利的就几家，大部分是靠集团输血，比如吉利极氪，纵然独立上市，也是亏损的状态。

纵向对比，赛力斯几乎就是连年亏损，尤其是2019年至2023年，赛力斯扣非净利润（亏损额）逐年增加，分别为-8.84亿、-23.08亿、-27.93亿、-42.96亿、-48.17亿，五年间合计亏损约150亿元。此次扭亏为盈意义重大。

扭亏为盈，成为赛力斯生产经营的重要转折点，意味着赛力斯投资和研发开始收获，只要不出现重大的行业系统风险，赛力斯长久的上升趋势就不会中断。

此外，资金流角度，赛力斯已经能够自我造血，这是新势力梦寐以求的。

反观理想汽车，第一季度的经营亏损高达5.84亿，由盈利转为亏损，又回到起点。

经营现金流方面，由173亿下跌至33亿，净消耗140亿。按照这样的消耗速度，理想的经营现金流将很快告负，又要回到借钱过日子的阶段。

实现盈利和经营现金流转正，是蔚小理当下的首要目标，而这两大目标，赛力斯已经提前实现，新势力脸面散落一地。

赛力斯和华为的双赢

赛力斯能实现逆袭，关键的原因是和华为共同开发了问界系列产品。有人会傲气地反驳，市值再高有何用，赛力斯灵魂都被华为控制了。

这样的论调简直可笑。

在华为宣布介入汽车领域之前，车企有“灵魂”吗？没有。

华为是通过“摄取”灵魂控制车企吗？并没有。

在华为没有介入智驾和智慧座舱之前，传统车企的人机交换做得有多垃圾，消费者都得忍着，甚至还不知道原来人机交换竟然能如此丝滑。

如今，即便华为明确了智能座舱的研究方向，传统车企一样是做得垃圾，毫无突破，这样的灵魂如同没有。

如果说车有灵魂，也是华为等企业的介入，才让汽车有了灵魂。

因此，以赛力斯跟华为合作失去了灵魂作为攻击点，纯粹是吃不到葡萄说葡萄酸。

有意思的是，在赛力斯与华为合作实现翻身逆袭之后，众多车企找到华为寻求智驾合作。但华为基于宁缺毋滥的原则，目前只限定了四家，当初拒绝华为的车企，如今应了那句话：以前的你对我爱答不理，今天的我让你高攀不起。

其实，即使赛力斯只做躯体，也前途光明。参考给苹果代工的没有灵魂的富士康，市值都超过5600亿啦。