文/标准排名助理研究员 陈颖

去年上半年归母营收增速双双由负转正

从盈利能力来看，2017-2020年，安徽恒源煤电股份有限公司（简称“恒源煤电”）归母净利润分别为11.05亿元、12.21亿元、11.28亿元、7.73亿元。2020年公司归母净利润较2019年同期相比有所下降。归母净利润增速分别为3030.79％、10.50％、-7.49％、-31.49％。2020年公司归母净利润增速较2019年同期相比有大幅度下降且仍为负增长。营业收入分别为65.36亿元、59.00亿元、60.02亿元、52.10亿元，2020年公司营业收入较2019年同期相比有所下降。营收增速分别为41.30％、-9.73％、1.62％、-13.20％，2020年公司营收增速较2019年同期相比有所下降，营收增速由正转负。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，恒源煤电的归母净利润分别为4.53亿元、4.94亿元、3.90亿元、4.94亿元，2021年上半年公司归母净利润较2020年同期相比有所上升。归母净利润增速分别为-28.30％、9.15％、-21.11％、26.72％，2021年上半年公司归母净利润增速较2020年同期相比有大幅度上升，归母净利润增速由负转正。营业收入分别为31.48亿元、33.18亿元、23.87亿元、30.50亿元，2021年上半年公司营业收入较2020年同期相比有所上升。营收增速分别为-4.10％、5.42％、-28.05％、27.74％，2021年上半年公司营收增速较2020年同期相比有大幅度上升，营收增速由负转正。

与此同时，2017-2020年，恒源煤电的销售净利率分别为16.99％、20.73％、18.76％、14.80％，2020年公司销售净利率较2019年同期相比有所下降。销售毛利率分别为40.87％、45.82％、44.56％、37.66％，2020年公司销售毛利率较2019年同期相比有所下降。销售期间费用率分别为15.78％、19.48％、18.31％、19.03％，2020年公司销售期间费用率较2019年同期相比有所上升。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，恒源煤电的销售净利率分别为14.42％、14.83％、16.41％、16.24％，2021年上半年公司销售净利率较2020年同期相比有所下降。销售毛利率分别为39.24％、38.79％、39.85％、40.55％，2021年上半年公司销售毛利率较2020年同期相比有所上升。销售期间费用率分别为16.42％、15.38％、17.72％、19.05％，2021年上半年销售期间费用率较2020年同期相比有所上升。

从偿债能力来看，2017-2020年，恒源煤电的流动比率分别为1.33、1.50、1.62、1.74，2020年公司流动比率较2019年同期相比有所上升。速动比率分别为1.27、1.44、1.55、1.67，2020年公司速动比率较2019年同期相比有所上升。剔除预收账款后的资产负债率分别为49.12％、43.87％、41.77％、39.81％，2020年公司剔除预收账款后的资产负债率较2019年同期相比有所下降。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，恒源煤电的流动比率分别为1.47、1.52、1.74、1.44，2021年上半年公司流动比率较2020年同期相比有所下降。速动比率分别为1.41、1.47、1.67、1.38，2021年上半年公司速动比率较2020年同期相比有所下降。剔除预收账款后的资产负债率分别为48.68％、45.16％、40.53％、40.78％，2021年上半年公司剔除预收账款后的资产负债率较2020年同期相比有所上升。

从营运能力来看，2017-2020年，恒源煤电的存货周转率分别为15.38、11.48、11.02、10.23，2020年公司存货周转率较2019年同期相比有所下降。应收账款周转率分别为27.71、34.01、37.47、31.77，2020年公司应收账款周转率较2019年同期相比有所下降。总资产周转率分别为0.47次、0.41次、0.40次、0.34次，2020年公司总资产周转率较2019年同期相比有所下降。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，恒源煤电的存货周转率分别为6.49、7.96、4.45、5.62，2021年上半年公司存货周转率较2020年同期相比有所上升。应收账款周转率分别为15.48、18.73、12.62、17.66，2021年上半年公司应收账款周转率较2020年同期相比有所上升。总资产周转率分别为0.22次、0.23次、0.16次、0.19次，2021年上半年公司总资产周转率较2020年同期相比有所上升。

环境信息亟待披露

从环境情况来看，恒源煤电披露的环境信息数据来源于子公司，恒力电业、新源热电、创元发电等子公司备有环境批复文件。

2021年上半年，恒力电业防治污染设施运行正常，采用石灰石-石膏湿法脱硫工艺、SCR+SNCR和低氮优化燃烧改造工艺、电袋复合除尘工艺。2021年半年度报告14/140新源热电：防治污染设施运行正常，采用石灰石-石膏湿法脱硫工艺、SNCR+低氮燃烧脱硝工艺，电袋复合除尘工艺。创元发电：防治污染设施运行正常，采用石灰石-石膏湿法脱硫工艺；SNCR+低氮燃烧脱硝工艺；电袋复合及脱硫塔管束除尘。

从子公司（安徽恒力电业有限责任公司）排污情况来看，2018-2020年，安徽恒力电业有限责任公司排放二氧化硫分别为226.6吨、40.517吨、9.1吨，2020年子公司二氧化硫排放量较2019年同期相比有所下降，并且二氧化硫排放量呈逐年递减趋势。烟尘排放量分别为16.7吨、烟尘5.784吨、烟尘2.5吨，烟尘排放量呈逐年递减趋势，氮氧化物排放量分别为227.3吨、95.861吨、49.6吨，氮氧化物排放量呈逐年递减趋势。

从子公司（淮北新源热电有限公司）排污情况来看，2018-2020年，淮北新源热电有限公司排放二氧化硫分别为42.7吨、24.5吨、36吨，2020年子公司（淮北新源热电有限公司）二氧化硫排放量较2019年同期相比有所增加。烟尘排放量分别为8.9吨、6.8吨、4.8吨，烟尘排放量呈逐年递减趋势，氮氧化物排放量分别为148.2吨、59.3吨、72.2吨，2020年子公司（淮北新源热电有限公司）氮氧化物排放量较2019年同期相比有所上升。

从子公司（宿州创元发电有限责任公司）排污情况来看，2019-2020年，宿州创元发电有限责任公司二氧化硫排放量分别为12.5吨、16.21吨；烟尘排放量分别为2.85吨、烟尘6.83吨；氮氧化物排放量分别为35吨、44.22吨；2020年子公司（宿州创元发电有限责任公司）二氧化硫排放量，烟尘排放量与氮氧化物排放量较2019年同期相比均有所上升。

2018年，恒源煤电帮扶点萧县祖楼村，以改善全村群众生产生活条件和增加农民收入为目标，年度全村农民人均纯收入增长幅度高于全镇平均水平，5户10人脱贫，集体经济超20万元。相关基础建设按计划完成，产业扶贫项目扩建，特色种养效益明显。全年实现精准扶贫提质增效，基础设施建设进一步加强，经济发展成效显著，产业项目、特色种养效益明显。

2018年公司帮扶村集体收入18.5万元，比2017年的11.5万元增加6.5万元，增幅57％。贫困户人数从2017年21户56人下降至2018年底的16户46人全年脱贫了5户10人。全村人均收入从2017年的7400元到2018年的8750元，增长1350元增幅约18.2％，圆满完成脱贫巩固初始阶段指标。

鉴于恒源煤电能耗、碳排放量等低碳关键数据未披露，温室气体排放总量不详，恒源煤电还需积极响应国家低碳战略发展规划，持续开展污染物、废弃物、碳排放、能源及资源管理，推动绿色生产，同时完善绿色发展数据，实现企业可持续发展。