政策窗口期的走势特征　　因为消息因素，A股避免了周线8连跌，但市场弱势根源是否解决还不好说。沪指上一次出现周线7连阴还要追溯到2018年同期，当年5-7月，沪指连跌7周，从3219点跌至2691点后才出现反弹。8连跌是在2008年，当时经历了2005~2007年的超级大牛市大跌是可以理解的。那么，如今呢？

　　过去一周是重要会议前最后一个完整周，市场已经跌了快2个月了，总要维稳一下，也释放了利好消息，而从走势来看，没有高开低走那么差，也没有强势改变趋势那么强。只能说维持指数在一个相对低位的巩固，这是其意义，毕竟动辄就新低，在重要会议前脸面不好看。而下周就是会议时间了，随时会有传闻，尤其是A股是政策市，这不是一个褒义词，甚至有些贬义，就是说政策是有电风扇和随机性，这也导致了股市走势的随机因素。

　　批准暂停转融券业务，并提高融券保证金，这是一个利好的先头部队。对此，玉名第一时间解读过了，禁止转融券并不等同于完全禁止融券，包括2月就能禁止的，为何到了7月，还是半半拉拉的呢？——不过，还是之前那句话，这个阶段，异动越多越好，有就比没有强。如果接下来能够限制量化，放缓新股上市节奏，退市赔偿制度，那么长线投资的增量资金必然会到来，再结合政策释放一些增量资金，市场才能有所恢复，任重道远，看管理层的诚意吧。

　　而我们来看7.11-12日即利好兑现日和次日的走势，可以发现，起初猛的是中小创，高点就在7.11早盘，而随后有一个回落，延续到了7.12日；而我们看到大块头的高点都是在尾盘的，这就导致沪指高点是尾盘，而深市都是早盘。这是值得思考的一个市场热点分化过程，也决定了后面走势，很可能呈现个股回落，大块头稳重心；或者说大块头回落，其余个股超跌反弹，这是一个典型的跷跷板，下周很可能多次呈现。

超跌与量能因素思考　　实际上，市场超跌是显而易见的，无论是短期的周线7连跌，还是更长期的市场因素，都是如此，但如果问题不解决，一方面是资金不敢抄底，谁知道有啥机制外的因素呢？外资都买不完的。另一方面是根子问题解决不了，就算反弹了，也会回落的。热点方面，我们注意到7.11日唯一下跌的板块就是大金融，尤其是国有大行等，而之前最低迷的新能源、医药等板块领涨居前，这是高低切换过程，也是比较典型的超跌反弹动作。当然，必须要看到近期就是群涨群跌的过程，尤其是很多品种是从新低反弹，实际上周线方面都没翻红，这也是一种尴尬，也是提醒股民注意。

　　在消息异动之前，A股连续几天量能低于6000亿元。而最大的沪深300ETF份额增长到623亿了，汇金2季度以来又申购了70亿，换算成资金在250亿左右。算上其他几个300ETF和50ETF，汇金2季度以来又买入600亿以上了（1季度买入了5000亿）。但考虑基民还有上万亿的抛盘，汇金这点钱明显不够，也救不起来。因此，这样周期就是必须忍住，底层逻辑活下去，耐心等待下一个周期，不要和市场对抗，很快会议结果会提示方向。

　　我们关注量能，量能释放是关键，无量无行情，地量之后放量见地价，这也是非常关键的。而从最近三个交易日的量能可以看出，场外增量资金的入场意愿还是偏低的，基本还是存量资金博弈。只不过，有消息面配合，就异动；若没有消息，又回落，而且基本上都是群体性的。除非持续有更多的市场认可的政策利好，投资者失去了信任，要想重建信任，自然需要加倍的诚意。其实，只要市场有持续赚钱效应，资金就会回归的。接下来，我们通过热点和中报方面因素，梳理相关策略和博弈方向。