在A股，不少股民总是在选股，无论什么博弈，最终都是选股，而实际上，选股本身就是一个伪命题，有效市场理论认为，选股不仅是一场“零和游戏”，更是一场“负和游戏”，毕竟交易是有成本的。市场并不是完全有效的，因为人们操纵着以拍卖为基础的定价系统。尤其是A股，牛短熊长的过程，选股是无效的，需要思考的是市场本身的大周期。说得更白一些，群体性的机会与风险呈现，股民不必过分在意单独个体的因素。

因与果，平衡与恢复　　因果的思考，大自然是进化的原因，也是进化的结果。怎么理解？我们总是量价关系，实际上，有增量才会有改变颓势的持续动力，而市场有了稳定赚钱效应，就会吸引更多资金，这就是良性循环。相反，如果说市场本身有严重的信任危机，最先体现在量能，哪怕是有所谓国家队护盘，也会有“置换效应”，即救市资金进入，一批资金解套后撤离，这样市场并不能变好。

　　经常有股民天真地认为，国家队就是来打爆空头的，只是想不想的而已。其实，哪来的纯多头和纯空头呢？从来没有过，道理很简单，买卖是两次操作的结果，资金必然同时扮演了两个角色。国家队离场的时候，不也是空头嘛，甚至护盘力量离场时是这个市场最大的空头。而哪怕是做空资金是空头，但空头离场的时候是需要买入平仓，那个时候他们反而是最大的多头。

　　换一个角度，我们都说猪周期是我们理解周期的抓手，为何？价格下跌最朴素的原因就是供大于求，这个时候要注意不能说相关需求消失了（就好比这一波新能源光伏方面，总有人说新能源发展需要光伏，但请不要忽略了供给，供给远大于需求的时候，价格只能下降）；怎么解决呢，唯有供给方撑不住了，缩减产能，或者退出市场，才会让这个平衡重新回归，不过这个期间，不同供给者选择不同，所以整个平衡的过程不会那么快，而是有过程的，甚至会有反复。如果理解了这个因素，股民再回看A股，会有不一样的感受。A股不是不赚钱，而是周期分布极不平衡　　股民亏钱后，大多不会审视自我，寻找问题，而往往就是一句话，哎，A股这破地方，不赚钱！真的吗？并不是的，如果时间周期锁定在近20年，全A的收益是8.19%，这个水平不低，因为GDP增速长期的天花板就是8%；而拉近到最近10年，全A的收益率下降到5.67%，这个时候，股民会困惑了，怎么比20年还低了呢，是的，这是因为最近几年的波动更大，导致回撤很多，拉低了整体收益率。

　　包括，如果大家细分指数收益率，可以发现近20年代表大盘股的沪深300、代表小盘股的中证1000，年化涨幅分别为6.9%和9%，并不低；但这两个指数过去20年上涨和下跌的年份数都是各50%，这意味着持股体验不好，尤其是提到过的A股群体性回撤的频率很高，而美股则只有A股的1/10，这使得美股的持股体验非常好，牛短熊长，也为不少美股行业加成；对应地，A股的巨震，大环境如此，也导致行业的稳定度不高，如果股民想着选股，而不是注意这样的大环境，结果可想而知。

　　美股不是不会下跌，而是整体是缓慢且稳定的反弹，这就决定了下跌时也不会很极端。标普近20年年化收益8%，仅有5年下跌，长期持股是非常舒服的，尤其是出现下跌后，很容易修复，所以资金也热衷于抄底，使得其更加稳定。即便是美股历史上比较差的阶段，比如1962-1982这“失去的20年”，年化收益率仅为3.4%，但年份涨幅却是7跌13涨，这个是A股投资者很羡慕的。比这个更炸裂的数据是纳斯达克，如图所示，28年回报率高达13.7%。

　　所以，经常有不明事理的股民说美股多年上涨，风险极大；A股连续调整，风险很低，这是对两个市场的运行模式的不理解。A股不可能靠选股去实现持股体验提升，因为大环境如此，只能去进行资产配置组合，同时明白，A股的波动率极高，就必须要有周期思维，懂得隐忍，懂得等待，懂得伏击，懂得敬畏市场规律，博弈的节奏。接下来，对此进行详解。