这次发布会有很多人认为不及预期，我认为是符合预期的，之所以符合预期是救市力度和进度符合预计，更符合之前讲的中医式救市。

或许是各自预期不同，如果说一把火就马上让楼市轰轰烈烈才是符合预期，那这个预期可能是错的，因为预期就没有计划这个效果，甚至防止出现这个效果。

这次观点准不准需要半年后验证，之前的预判是准确的，也欢迎大家收藏见证。

为什么不及预期？

之前外媒放风有10万亿刺激计划，24号的发布会更是超出预期，而今天是四万亿。

市场认为不及预期。

15年开始连续三年每年拆几百万套用货币补偿，这让市场每年多了几百万有购买力的需求，今天的发布会讲这次是棚改旧改共100万套，相比15年的规模显的单薄。

市场认为不及预期。

08年是启动四万亿刺激计划，今天的发布会讲直接定向投放房地产项目四万亿，今天的体量已经是08年的几倍，无论是生产总值还是货币总量以及商品房总值都是08年的几倍，同样的投放金额略显不足。

市场认为也是不及预期。

这样对比有道理，但也不对，这次是棚改货币化与四万亿资金投放一起启动，而且这次与上次并不相同。

相比15年

与15年相比，15年开始持续三年，通过PSL共投放3.67万亿，每年棚改数百万套。这次是这么讲的，将通过货币化安置房方式新增100万套城中村改造、危旧房改造。前期工作做得好，还可以在100万套上继续加大力度。

首先100万套是增量，现在在已经进行的基础上增加100万套。

关键是前期工作做的好，还可以在100万套上继续加大力度。

至于继续加大力度是多大，这次讲的是35个大城市需要改造的是170万套，全国地级市是三百多个，县城级是两千多个，有多少需要改造没说。

相比08年

与08年相比，08年投资四万亿，其中直接投向房地产的是4000亿，这包括棚户区改造和保障房建设。另外1万亿投向灾后重建，1.5万亿投资铁公机，3700亿投民生工程和基础设施及农村改造，3700亿投自主创新和结构调整，其余1500亿和2100亿投医疗教育文化节能减排和生态工程。

而这次四万亿直接定向投放房地产项目，这只是今年的投放资金，截止现在已经投放2.3万亿，剩余两个多月再投放1.7万亿，根据这个进度，明年有新额度。如果以直接投放对比已经是08年的十倍以上，事实上是不止十倍的，因为这次的棚户区改造投放金额是另外计算。

相比过去3年

从另一个直观的数据看四万亿，21-23年底项目开发贷余额增长不足1万亿，可以说这三年是缺水缺粮，房企不得不大降价卖房以至于越降越不敢买。

而24年一年要向开发项目投放四万亿，房企资金困境缓解，各种拖欠工程款，材料款，装修款，工人工资等都会获得解决，一方面盘活经济，一方面因资金问题大降价卖房缓解，另外一方面避免因资金断裂而导致项目烂尾。

相比08年和15年，这次同时启用了08年的财政刺激和15年的棚改货币化。

这是从战术层面的考量。

从另外一个角度考虑，这个问题我在之前的文章中就多次讲过，这次救市与以往解决楼市问题不同，有中医式和西医式两手准备。

现在明确了是中医式救市，这是理想的方式也是战略目标，战术上怎么办要根据战略目标进行。按照既定目标推进，这就是符合预期，这个问题在过去的文章中讲过多次，就不再重复，至于两手准备的背景，不同方式的原因和不同方式的目标及方法，有兴趣的朋友请翻一下阅览。