上周五大盘如早评中预计的那样进一步下探，并创出了本轮调整的新低，最低探至3011.58，整数关口岌岌可危，虽然随后在两家头部券商合并传闻的提振下回升翻红，暂时转危为安，但从收盘时剔除ST后涨停股数量仅25家来看，反弹尚缺乏一定的情绪面基础。

盘后消息面上，央行发布了5月金融数据。数据显示，前5个月社融规模增量为14.8万亿，比上年同期少2.52万亿，前4个月为12.73万亿，那么就意味着5月份规模增加2.07万亿，远好于4月份的-1987亿。若进一步分解，5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.7%，却较4月末减少0.1个百分点，反映5月相比4月社融增长的主要原因在于政府债的大幅增加，而实体经济信贷需求有所不足。更值得注意的是，5月狭义货币供应量M1和广义货币货币供应量M2双双继续回落，其中M2从4月的7.2%回落至5月的7.0%，低于市场预期的7.1%，而关乎流动性的M1更是从-1.4%大幅回落至-4.2%，远超市场预期的-1.7%，且M1、M2皆创历史新低。究其原因，除了受到包括信贷规模“挤水分”，打击资金空转及叫停手工补息、低利率下的部分资金流向理财市场等因素影响外，一定程度上也反映了企业经营活力有所不足，经营状况仍难乐观。而且M1作为股市流动性先行指标，其大幅走低对A股来说也不是个好消息。

此外，再结合5月中下旬出现积极变化的地产、基建相关指标再度回落，包括上周30个大中城新房成交面积同比下降44.20%，环比下降9.79%。都意味着锐叔在此前早评中提到的下一轮行情的“击球点”之一，即地产政策带来新一轮需求释放的信号尚未出现，也意味着市场对经济的预期出现反复的情况下，下行压力尚存。

从技术上来看，以更能反映整体市场状况的平均股价指数来衡量，指标方面，指数日线KDJ指标已脱离超卖区域，预示反弹要求趋弱；30分钟MACD死叉、60分钟MACD多头弱化，也预示短线反弹动能趋弱。量价配合方面，虽然上周五放量收阳，反映有增量资金进场迹象，不过考虑到其主要是基于头部券商合并传闻的带动，持续性有待继续观察。趋势方面，指数所有中短期均线呈现空头排列，尚未发出阶段性调整结束的信号。形态方面，平均股价指数下方16.13至16.21缺口形成向下引力。

总的来看，最新金融数据及房地产销售数据或再次动摇市场对宏观基本面的预期，短线上进一步下探的可能性较大，3000点整数关口或再次面临考验且存在暂时失守的可能。不过，面对经济修复上出现的波动，后续逆周期调节政策有望持续加大，不排除会有新一轮降息，叠加超长期特别国债发行、设备更新改造和消费品以旧换新、地产政策的持续调整优化将推动下半年经济走稳。此外，在新“国九条”政策引领下，资本市场改革成效有望在下半年逐步兑现。这些因素都将对市场形成“托底”效应，而且不排除大盘回到3000点以下后，监管层会再次强力出手稳定市场。因此，预计继续向下的空间也不大，阶段性还是维持区间震荡的判断。同时，在政策不断加码支持科技创新的背景下，科技成长方向也存在一定的结构性机会。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者仍暂时以观望为主；同时介于当前应该是震荡区间中偏低的位置，重仓者也最好暂时以持股为主，等待后续反弹机会。