在昨天整体市场较为低迷的情况下，电力板块指数却创了2015年之首的新高。而且，今年以来，水电龙头长江电力累计涨幅已高达22.96%、火电龙头国电电力累计涨幅已高达43.51%、核电龙头中国核电累计涨幅已高达39.07%。而电力板块这一表现的背后，则主要是受到了“高股息+电改预期”的驱动。

不过，电力板块中有一个分支——绿电，却没有赶上趟，截至目前绿色电力板块指数年内反而是累计下跌了7.91%，导致这一现象的主要原因在于市场担心绿电的消纳问题。

而针对绿电的消纳问题，近期相关政策持续加码，如6月4日国家能源局就发布了《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出加快推进新能源配套电网项目建设、积极推进系统调节能力提升和网源协调发展、充分发挥电网资源配置平台作用、科学优化新能源利用率目标的重要任务。

此外，值得关注的是，通知还表示将加强新能源跨省消纳措施的监管，督促有关单位取消不合理的限制消纳措施。近年来，由于国家加快推进各省份非水可再生能源消纳责任权重以及能耗双控考核，部分省份为应对考核压力留存新能源于省内消纳，限制外送电量，且对电价设置不合理上限，在一定程度上对新能源收益率产生压制。因此，若通知得以落实，将有望让省间新能源交易更加趋于常态化，从而对新能源电价形成有力支撑，消纳压力也有望得到边际缓解。

总之，在政策多举措共保新能源消纳的背景下，未来随着灵活性资源、特高压、储能等环节发展，消纳或已不是限制新能源装机快速渗透的主要矛盾。

其实，伴随光伏组件价格不断走低，绿电运营商的收益率是越来越高。按照当前组件采购价格0.96元/W、单位投资 2.2元/W、利用小时 1300 小时以及上网电价0.37 元/kWh、贷款利率4%、所得税率25%等关键参数假设，得到装机容量1GW的光伏发电项目全投资IRR（资本金内部收益率）超过10%，项目投产后十年平均净利润为2.95亿元。而且随着技术进步，未来组件价格可能还会进一步下降，全投资IRR和利润还有上升空间。IRR超过10%，意味着一个项目10年内就可以收回投资，回报可以说是相当可观。

此外，随着绿证交易体系及电力辅助交易市场的不断健全，绿证交易进一步凸显了绿电的环境价值，目前绿证的环境溢价预计在每度电0.004-0.005元之间，丰富了运营商的盈利空间。

综上所述，锐叔认为，相较于前期涨幅较大的水电、火电、核电，低位的绿电板块未来或更具性价比和潜在上涨弹性，值得从中长期角度逢低关注。