之所以问“长江电力的投资规律是否和华能水电类似”，答案肯定就是类似的。但是，从另一方面说，两者的投资规律肯定是不相同的。虽然，长江电力和华能水电号称水电股的“龙一”和“龙二”。但是两者的成长型来源差异就比较大。

一、长江电力和华能水电的差异性

这里讲差异性，不可能把所有差异都列举了。我毕竟不是写一篇研报，一板一眼地全说清楚。我只需要把我想说的说清楚就行了。

我们看一下，华能水电的固定资产和在建工程，粗略一看，在建工程/固定资产的比值不说很高，至少不低。我在上一票文章中说过，华能水电的固定资产增加就是来自于在建工程转固，也就是靠自己一块石头一吨水泥垒起来的。

再来看一下长江电力的固定资产和在建工程吧！从图上看，在建工程几乎可以忽略不计，柑橘就是贴着0刻度线上方有那么一点点。这说明什么？说明长江电力的固定资产不是靠自己砖头砌出来的，而是靠自己通过买资产的方式运作做出来。

这里不想对“建设”性增长和“购买”式增长孰高孰低做评价，反正华能水电、长江电力一个靠苦干，一个靠买买买。

二、固定资产和股价的关系

长江电力的股价一直是一骑绝尘，出来2016年和2022年分别下跌了6.22%、4.2%，其他时候，基本上就是年年涨，涨多涨少而已。说实话，似乎看长江电力的股价，似乎看不出来长江电力的股价和固定资产的增减有什么必然联系，似乎和市场利率逐年下降，提升了像长江电力这种稳定增长的企业的估值倍数。

不过，假如说完全没有影响也不合适，虽然2016年、2022年，沪深300指数的涨跌幅为-11.28%和-21.63%，长江电力多多少少是受了大盘的影响 ，所以当年的涨跌幅才是负的。

这就说明，虽然长江电力和华能水电，都是依靠固定资产增加获得成长性的，但是靠自己建设就会出现周期性，靠买入资产就不会有明显的周期性。这是因为，靠自己建设，还需要想办法把发出来的电想办法运出去才能真正开始赚钱；而买资产，除了一开始付出的代价大一点外，买进来的资产都是运营进入正规的，相当于是个现成品，这就算是把周期性从中抹掉了。

三、小结

说实话，能买到，自然是最好的，很多人都觉得自己建设比较划算，其实对于重资产行业，有时候挑一个比较低估的时期去买，似乎比自己建设还划算也说不定，当然，这就很考验眼光以及资产的质量了。