文/二马小姐
继中证A50ETF之后，中证“A系列”指数ETF又迎来新成员——中证A500ETF。
8月底，中证指数公司公告将在9月23日发布中证A500指数。随后10家基金公司申报产品，并火速获批。“进度条”拉的飞快。包括嘉实中证A500ETF在内的首批中证A500ETF于9月10日集体启动发行，预料将成为9月公募基金最引人注目的IPO大战。
中证A500：本土化的“标普500”
不同于传统的市场主流指数，中证“A系列”指数甫一问世，主打的就是国际化新视角。
从编制方法来看，“A系列”用了一种更切合时代潮流的方式，来刻画A股市场的主流公司。如果说中证A50对标的是富时A50指数，那么这次中证A500可以看作是本土化的标普500指数。
中证A500和标普500，除了形式上都是500只成分股以外，编制方法的核心理念也十分“神似”。
中证A500指数的编制方法，强调“行业均衡”理念，采用行业均衡选样方法，主要是从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，其中三级行业龙头和超大市值证券具备优先入选资格，从而反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
指数的新兴行业含量比较突出，成分股更偏重于工业、信息技术、通信服务等代表新质生产力的核心优质行业。同时该指数优先选取中证三级行业龙头公司，优先纳入部分新兴领域龙头公司，增强对新质生产力的代表性。
图：中证A500指数编制方法
而大家比较熟悉的标普500指数，一般被用来衡量美国大盘股的表现，由 500 家成分股公司组成，被视为美国股市的代表。编制方法上，标普500同样非常强调“行业平衡”，通过在相关市值范围内，比较每个 GICS 行业在指数中的权重与其在标普全市场指数中的权重而衡量。
从这个角度看，类似中证A500这样的宽基指数，非常符合国际审美，在A股市场里具有很强的独特性。
500只成份股：
囊括细分龙头，权重分散
中证A500作为一只有500个成分股，代表核心资产的宽基指数，亮点也极为鲜明。
一是涵盖了细分行业龙头。
由于指数编制方法中，采用了“三级行业龙头优先纳入”的特殊机制，因而成分股里可以覆盖到一些市场规模天然偏小，相对新兴的赛道中的佼佼者。这是中证A500区别于其他主流宽基指数非常重要的特点。
中证A500指数，覆盖了全部35个中证二级行业，92个三级行业的龙头公司，很好平衡了指数的市值代表性与行业均衡度。
二是权重分布分散。
市场上主流大盘蓝筹宽基指数，前十大权重股往往集中度比较高。而中证A500的前十大样本权重相对较低。截至2024年8月28日，指数前5大成分股合计权重为14.17%，前10大成份股合计权重21.20%。
图：前十大权重（截止2024年8月28日）
三是市场代表性强，覆盖A股“核心资产”。
从收入、盈利、分红占比的角度，截至2024年8月28日，指数成份股营业收入（TTM）近45万亿，占A股全市场营业收入的62%。净利润4.04万亿元，占比71%。近12个月分红总和1.51万亿，占比68%。可以看到成分股市场代表性还是很强的。
四是考虑了互联互通和ESG（环境、社会和公司治理）。
为了更方便境内外中长期资金配置A股资产，指数编制过程中，样本需要满足在“沪股通或深股通”范围内，也凸显出指数的“国际化”定位。同时，编制中还剔除中证 ESG 评价结果在 C 及以下的上市公司证券，也是当今的潮流所向。
五是成份股的财务基本面优秀。
根据2024年6月30日中报数据，中证A500成份股的ROE（净资产收益率）为12.81%，远高于中证全指8.51%的水平。
10只产品集中发行
9月10日，首批10只中证A500ETF，启动正式发行。
从募集规模看，多数产品设定的募集上限为20亿元，10只产品的合计募集上限共210亿元，有望为市场带来活水。
10只产品在规则设置上略有细微区别，但总体来说差异并不大。投资者可以选较大平台的基金公司，以及在ETF方面有比较强实力的公司。
以比较有代表性的嘉实中证A500ETF（159351）为例，其在合同中约定了对超额收益进行季度分红。目前10只ETF中有9只都设立了分红条款。费率方面，采用低费率模式，年管理费和年托管费均分别为0.15%和0.05%，综合费率仅为0.2%，可以说是目前全市场股票ETF费率的最低水平。另外，50万份以下的认购费率均为0.8%。
投资角度看，目前正是耐人寻味的时间节点。
随着美国9月降息预期不断增强，全球市场都在调整预期。不排除流动性更充裕时，海外投资者将资金转投到中国市场。比如2019年8月，当美联储开启降息周期后，外资流入显著加速。2019年8-12月北上资金累计净流入2434亿元，月均487亿元，显著高于1-7月的155亿元。
同时，目前A股风险溢价指标，实际上已经接近历史高位。如果以中证全指市盈率倒数与中证十年国债收益率的差值作为风险溢价指标，衡量中国A股相对债券的性价比，截至2024年8月28日，风险溢价指标高达4.52%，接近5%的历史高点。
从这个角度看，配置A股的时间窗口也已经非常临近了。
风险提示：以上观点仅作为个人心得分享，不作为投资建议。以上观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
