文/二马小姐
很多人可能是因为投资纳指的ETF知道INVESCO的。INVESCO是景顺长城基金的外方股东景顺集团。而景顺集团旗下含纳指在内的ETF产品，在全球享有相当的知名度。
尽管景顺长城基金此前在国内以主动权益投资知名，但近年来，ETF领域也在持续发力。在二马小姐看来，站在INVESCO的肩膀上，景顺长城的选品眼光也融合了世界潮流。
和其他大型基金公司相比，景顺长城的ETF路径颇为独特。规模上看，目前景顺长城旗下广受欢迎的ETF，纳指科技ETF（159509）首当其冲，其次是中证红利低波动100ETF（515100），都是那种初见还好，回头看十分惊艳的品种。
这两只ETF过去一年超额收益显著。前者是市场上唯一的纳斯达克科技指数（纳斯达克中更细分的品种），后者是Smart Beta（聪明的贝塔）的模范担当。
按照景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋的说法，景顺长城ETF发展路线图，锚定核心理念——“Beta升级”。Beta代表市场风险和收益，所谓Beta升级，是指在同样波动下，力争获取更高的收益，或者是在同样收益下实现更小的波动。换句话说，追求的是更高性价比。
同样出于这一理由，汪洋说，在中证的“A系列”指数里，景顺长城选择了中证A500。此次多只产品同台竞技，竞争虽然激烈，但看重的正是这只指数的“Beta升级”特性。他认为，中证A500可以看作是沪深300的“Beta升级版”。
除了近期已上市的中证A500ETF景顺（159353），其联接基金（A类：022444 C类：022445）也即将发行，节奏很快，与近期的市场相呼应。
中证A500：沪深300的升级版
中证A500的编制方式，可以简单的归纳为——优选各行业龙头，注重行业均衡。
相对中证全指，中证A500平均行业绝对偏离较低，更易于全景展现 A股龙头，紧跟经济脉动与产业升级，体现时代进程中的 A 股新标杆。
当然，市场上主流宽基指数选择很多，投资者可能更感兴趣的是，中证A500相对沪深300的差异在哪里？我们可以从多个维度来探讨两个指数的差异。
一是A500覆盖面更宽，市值代表性更强。
中证A500是500只成份股，沪深300是300只。目前中证A500的总自由流通市值，占全指比例是54.85%，而沪深300是50.03%。也就是说，中证A500的自由流通市值覆盖度比沪深300高出近5%左右。
同时A500的交投也更活跃，2024年至今成交额占到全指比例是36.67%，而沪深300是28.07%。
与沪深 300 相比，A500覆盖了更多中证三级行业的龙头股 。A500 中权重居前 50% ，但是沪深 300却未能覆盖的成分股共 50只。这50只多为新兴行业龙头。而相应的，沪深300覆盖，但A500 未覆盖的共 66只成份股，主要是大金融、消费行业。
图：A500权重前50%而沪深300未覆盖的成份股50只
数据来源:中证指数公司，WIND,截⾄2024/9/30（以上个股仅供举例，不代表投资建议）
二是A500行业分布更为均衡，包含更多新兴行业龙头。
目前看，A 500 覆盖 35 个中证二级行业，91 个中证三级行业， 较沪深 300覆盖面更宽。同时，A500的行业集中度较沪深 300 更低，行业分布也更为均衡 ，新质产生力占比也更高。
A500在编制方法上，强调“行业均衡”，采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致。优选行业龙头，从而反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
和沪深300不同的是，A500下沉到了中证三级⾏业优选细分⾏业，主要是采用了“三级行业龙头优先纳入”的特殊机制。也就是在待选样本中，优先选取三级行业自由流通市值最大、或总市值在样本空间内排名前 1%的证券作为指数样本，随后，在其他待选样本中，再从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到 500 只。这样成分股里可以覆盖到更多新兴行业的龙头公司。
这种编制方法的结果是，相较于沪深300而言，A500里传统周期⾏业占⽐低一些，同时⼤制造板块占⽐相对沪深300更高，如电⼒设备、电⼦、有⾊⾦属等板块（如下图）。A500中占比更高的行业包括电力设备，电子，有色金属，机械制造，化工等等。
图：A500和沪深300行业分布
数据来源：WIND，中证指数公司，截⾄2024/9/30
图：中证A500行业分布
数据来源：中证指数公司，Wind ，截至2024/9/30 ，行业分类依据为中证二级行业
三是A500的历史表现更强，超额收益更高。
根据数据，过去20年，A500跑赢沪深300，超额收益近68%。而同时，A500的波动更低。两只指数在波动率，回撤接近的情况下，A500的收益更高，显示出更好的性价比。表明⾏业均衡后，指数可以更好反应中国经济发展成果。
图：A500和沪深300表现对比
数据来源：中证指数公司，wind，截至2024/9/30。
就爱“BETA升级”：性价比之选
在景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋看来，A500的“Beta升级”属性，是那个打动他的点。这也是为什么在中证发布“A系列”指数时，景顺长城选了A500。
按照汪洋的说法，Beta代表市场风险和收益。所谓Beta升级，是指在同样波动下，力争获取更高的收益，或者是在同样收益下实现更小的波动。换言之，就是更高性价比。
相对沪深300，A500有更高的代表性，更多的新兴行业龙头，更强的弹性，并且历史数据来看，收益相对波动和回撤，性价比也更高。
中证A500ETF景顺（159353）及其联接基金，在分红方面，根据基金合同约定，设置了可月月评估是否分红机制，助力提升投资者的持有体验。
景顺长城在ETF上的布局，显示出他们对于“Beta升级”的偏爱。
比如关注度比较高的纳指科技ETF。截止10月18日，这只ETF今年以来收益率32.45% （同期比较基准34.08%），大幅超越纳指100（今年以来上涨23.17%），成为市场上表现最亮眼的基金之一。
纳斯达克100指数的成份股并不都是科技股。纳斯达克科技市值加权指数，可以看作是纳斯达克的“beta升级”。这只指数，简而言之，将纳斯达克100指数里行业分类属于“科技”的公司，再编制成为一个新指数，成分股包括苹果、微软、英伟达、谷歌等科技巨头。
这只指数，是一个更为纯粹的科技股指数，在过去1年多的美股行情中，纳指科技ETF和纳指ETF相比，表现出明显的增强效应。是一个很好的Beta升级的例子。
除了中证A500ETF景顺及其联接基金，和前面提到的纳指科技ETF，景顺长城还有一系列以“Beta升级”为基调的产品，如创业50ETF、港股科技50ETF等。同时，Smart Beta方向上，还有红利低波100ETF这样相对稳健的品种。
核心理念，都是在特定方向上，追求更高的性价比。
“创业50”出海之旅
景顺长城今年还走了很有想象力的一步棋——带着创业50指数出海欧洲。这也成为A股国际化布局中一件大事。
景顺长城外方股东INVESCO在爱尔兰注册成立了跟踪创业50指数的UCITS ETF。2024年6月21日，创业50ETF在爱尔兰都柏林交易所、英国伦敦证券交易所、德意志交易所集团、瑞士证券交易所、意大利证券交易所同步挂牌上市。
这只ETF是欧洲市场首只跟踪深市A股指数的ETF产品，正在面向欧洲、中东、非洲、亚太以及拉丁美洲推广。
在汪洋看来，创业50不难理解，通过让外国投资者了解到，它就类似于 “中国版的纳斯达克”。而外国投资者对IVESCO的纳指招牌ETF是非常了解的。
创业50的出海，时间窗口也颇为巧妙。A股处于估值低位和情绪低位，随着美联储开启降息步伐，创业50这类大盘成长风格指数的弹性也更佳。
而中证A500作为超级宽基，自带更多亮色，或也许有机会成为景顺下一个出海的ETF标的。
风险提示：以上观点仅作为个人心得分享，不作为投资建议。以上观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
