文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
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报告摘要
过去一周海外重要事件及数据回顾美国：1）3月FOMC会议，美联储表态偏鸽，但市场降息预期的修正过程可能尚未结束。参见《联储偏鸽，降息预期修正风险仍存——3月FOMC会议点评》。2）2月新屋开工和成屋销售超预期。3）3月标普美国制造业PMI超预期。4）2月世界大型企业联合会美国领先指数好于预期。欧元区：3月HCOB制造业PMI低于预期。日本：1）日央行调整货币政策，整体符合预期。2007年以来首次加息10bp，退出负利率政策，政策利率升至0-0.1%区间；退出YCC政策，但继续购买国债；停止购买交易所交易基金和日本地产投资信托基金，在1年内逐步结束购买商票和企业债。2）1月核心订单环比不及预期。3）3月Jibun制造业PMI初值有所回升，但仍在荣枯线以下。4）2月份CPI通胀基本符合预期。过去一周高频数据要点1、德国经济活动明显回落。3月17日当周，德国WAI指数为-0.29%，上周为-0.12%，再上一周为-0.09%。2、美国抵押贷款利率小幅回升。3月21日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.87%，前一周为6.74%，再前一周为6.88%。3月15日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量）环比-1.6%，仍处于有数据以来低位。3、美国初请失业金人数回落，好于预期。3月16日当周，美国初请失业金人数21万人，预期21.3万人，前一周为21.2万人，再前一周为21万人。4、全球大宗商品价格小幅上涨，美国汽油零售价格持续上行。5、离岸美元流动性继续改善。3月22日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-21.625、-3.5pips，前一周分别收于-29、-4.375pips。 从绝对水平来看，当前日元兑美元、欧元对美元的掉期点基本上是2021年3月以来的最好情况（再往前的数据因口径调整不可比）。6、德意、美日、美欧长端国债利差基本持平。未来一周重要数据有哪些？美国：2月新屋销售（3/25）、2月耐用品订单初值和3月咨商局消费者信心指数（3/26）、3月密歇根消费者信心指数初值（3/28）、2月个人收支、PCE价格指数和2月批发和零售库存数据（3/29）。欧元区：2月份M3货币供应同比（3/28）。日本：3月东京CPI数据、2月失业率数据、2月工业产值初值（3/29）。风险提示：海外重点事件和数据涵盖不全面。报告目录
报告正文
一、过去一周重要事件回顾
美国：1）3月FOMC会议，美联储表态偏鸽，但市场降息预期的修正过程可能尚未结束。参见《联储偏鸽，降息预期修正风险仍存——3月FOMC会议点评》。2）2月份新屋开工和成屋销售超预期。2月份新屋开工折年为152.1万套，预期144万套，前值137.4万套。2月份成屋销量折年438万套，预期395万套，前值400万套。3）标普美国制造业PMI超预期。标普美国制造业PMI3月初值录得52.5%，预期51.8%，前值52.2%。4）2月份世界大型企业联合会美国领先指数好于预期，环比0.1%，预期-0.1%，前值-0.4%。欧元区：1）HCOB制造业PMI低于预期，3月初值录得45.7%，前值46.5%，预期47%。2）消费者信心指数基本持平，3月初值为-14.9，预期-15，前值-15.5。日本：1）日央行在3月会议上调整货币政策，整体符合预期。2007年以来首次加息10bp，退出负利率政策，政策利率升至0-0.1%；退出YCC政策，但继续购买国债；停止购买交易所交易基金和日本地产投资信托基金，在1年内逐步结束购买商票和企业债。2）1月核心订单环比不及预期，公布值-1.7%，预期-0.7%，前值1.9%。3）Jibun制造业PMI有所回升，3月初值为48.2%，前值47.2%。4）2月份CPI通胀基本符合预期，CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.2%；核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2%。二、未来一周重要经济数据及事件
三、周度经济指数：德国经济活动明显回落
美国经济活动小幅上行。3月16日当周，美国WEI指数为1.88%，上周为1.6%，再上一周为2%。德国经济活动明显回落。3月17日当周，德国WAI指数为-0.29%，上周为-0.12%，再上一周为-0.09%。
四、需求
（一）消费：美国红皮书零售同比小幅上行美国红皮书零售销售同比小幅上行。3月16日当周，美国红皮书商业零售销售同比3.4%，上周为3%，再上一周为3.1%。最近一个月，维持在3%左右的中枢波动。
五、就业：美国初请失业金人数好于预期
美国初请失业金人数回落，好于预期。3月16日当周，美国初请失业金人数21万人，预期21.3万人，前一周为21.2万人，再前一周为21万人。美国续请失业金人数小幅上升。3月9日当周，美国续请失业金人数180.7万人，前一周为180.3万人，再前一周为179.4万人。
六、物价：全球大宗品价格小幅上涨，美国汽油零售价持续回升
全球大宗商品价格小幅上涨。3月22日，RJ/CRB商品价格指数录得285.76，环比上涨0.4%，前一周上涨2.9%。美国汽油零售价格持续上涨。3月18日当周，美国汽油零售价3.35美元/加仑，上涨2.4%，前一周上涨0.8%，再前一周上涨3.1%。
七、金融
（一）离岸美元流动性继续改善日元兑美元、欧元对美元的掉期点收窄，离岸美元流动性继续改善。3月22日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-21.625、-3.5pips，前一周分别收于-29、-4.375pips。从绝对水平来看，当前日元兑美元、欧元对美元的掉期点基本上是2021年3月以来的最好情况（再往前的数据因口径调整不可比）。
具体内容详见华创证券研究所3月25日发布的报告《【华创宏观】德国经济活动明显走弱——海外周报第43期》。
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20210913-财政收支ABC——2021培训系列五
20210914-海外研究的框架：全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六法律声明华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。
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