今年是黄金牛市，金价从年初2080美元/盎司左右上涨到9月初2480美元/盎司左右，涨幅约20%。不少朋友又开始疑虑，接下来应该如何投资？黄金还能持有吗？
先说结论：基本面上，中长期美联储有望开启降息周期+全球风险事件频发+“去美元化”趋势对金价依然构成利好，若金价出现回调或可考虑逢低布局。
第一，怎么投？我选择更稳妥的黄金ETF！根据跟踪标的不同，黄金类的ETF分为两大类：第一种是黄金ETF，跟踪黄金合约，挂钩金价，其收益来自于金价上涨。第二种是黄金股ETF，跟踪的是一篮子黄金产业相关的股票。
从涨跌幅度来看，黄金股ETF的弹性更大，行情好时，黄金股的涨幅会显著超出金价的涨幅。如果是中长期看好黄金价格上涨，那么，黄金股ETF是比黄金ETF更适合的投资工具，因为有“人为因素”，黄金股的向上空间是很可能比黄金ETF大的。
但是，我个人更喜欢借由黄金ETF布局黄金市场，有两点理由：一方面，A股牛市熊市环境对股价的影响实在太大了，这导致黄金股ETF波动过于剧烈，不适合我这类“稳健型”的投资者；另一方面，黄金ETF流动性大于黄金股ETF，且为更加灵活的T+0交易模式。
第二，认识到黄金在大类资产配置中的价值在宏观经济下行、流动性趋松时（往往对应经济周期的衰退及复苏早期），以及风险事件频出、整体不确定性较高、市场风险偏好较低时，黄金相对其他资产会更具有配置价值，因此黄金一定程度上可能会在资产配置中起到对冲及防御的作用。
看当前的市场环境，正是黄金类资产大放异彩的时候：
一方面，美联储降息+美元走软。在利率下行环境中，黄金保值增值特性凸显。中信证券表示，在中短期内，降息预期交易正在走向尾声。随着美元贬值，对于持有非美元货币的投资者来说黄金变得相对更便宜，直接提升了黄金对于非美元持有者的吸引力。
另一方面，各国央行持续增持黄金，长期提升黄金价格中枢。过去5年各国央行对黄金的需求激增，尤其自2022年三季度以来，央行购金规模显著提升，反映出各国央行对黄金储备需求的增加。而各国央行的强劲购买力，为金价上涨提供了强劲上行驱动力。
整体而言，美国赤字率提升、区域政治扰动叠加美国供应链近岸化导致全球央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望持续。
