2023年9月12日，港交所官网显示，东软熙康通过聆讯，即将在港交所上市。（点击下载：东软熙康招股说明书）

图片来源：港交所官网

招股书显示，东软熙康成立于2011年，根据弗若斯特沙利文的资料，东软熙康打造了中国首个以城市为入口的云医院平台，并建立了一个云医院网络，将地方政府、医疗机构、患者及保险公司联系起来，以实现公平地获取医疗资源并更有效及高效地交付医疗服务。

目前，公司已经建立涵盖云医院平台服务、互联网医疗服务、健康管理服务和智慧医疗健康产品四个业务的解决方案组合。四个业务之间的关系以及彼此之间产生的协同效应如下：

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年3月31日，按覆盖的城市数量计算，东软熙康是中国最大的云医院网络。

截至2020年12月31日及2023年3月31日，公司在中国的网络从24个以城市为入口的云医院平台发展到29个。截至同日，分别有30,885至35,600家医疗机构接入东软熙康的云医院网络（包含1,796家至2,500家医院），大多数基层医疗机构已免费接入平台，且它们大部分通过平台提供智慧家庭医生服务。

同时，对公司平台接入服务付费的医疗机构主要为医院。截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日，对东软熙康云医院平台服务分部收入作出贡献的医疗机构总数分别为242家、138家、145家及107家。

东软熙康融资历程

图片来源：招股说明书

招股书显示，东软熙康自开始运营，已获得两轮投资，2019年获投后估值达5.51亿美元。

东软熙康核心财务数据

图片来源：招股说明书

值得注意的是，报告期内，东软熙康实现收入增长，但持续亏损。2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三个月，公司收入分别为人民币5.03亿元、人民币6.14亿元、人民币6.87亿万元、人民币1.07亿元及人民币0.82亿百万元，亏损分别为人民币1.99亿元、人民币2.95亿元、人民币2.43亿元、人民币0.85亿元及人民币0.47亿元。

对此，东软熙康在招股书中说明：于往绩记录期间，公司实现收入增长，主要是因为四个业务分部的规模均持续增长，特别是由于在云医院平台服务方面与地方政府及医疗机构的合作增加，以及互联网医疗服务及健康管理服务的服务量均增加。

亏损则是由于公司不断扩大的业务规模及产生的收入无法完全补足各项成本及开支，因为公司仍处于变现的早期阶段，并继续产生大量的销售及市场推广开支、研发开支以及行政开支，特别是雇员福利开支、以股份为基础的薪酬开支、物业、厂房及设备折旧、使用权资产折旧及短期租赁开支等相对固定的成本。

分业务看，招股书对各业务的毛利率作出说明：

云医院平台服务分部的毛利率相对较高，因为云医院平台模式的可复制性和可延展性，该分部的成本（包括云医院平台的开发和接入成本）由不同的平台分摊；

互联网医疗服务分部的毛利率相对较低，主要是因为采取竞争性定价战略以在市场上竞争；

健康管理服务分部产生若干成本，如医疗专业人员的雇员福利开支、医疗设备折旧和租赁开支，该等成本主要被视为固定成本，不论健康管理服务业务规模如何变化，该等固定成本均保持相对稳定；

智慧医疗健康产品分部的毛利率相对较低，主要是由于公司用以提升在基层医疗机构中的市场份额的竞争性定价战略，公司认为，这将使公司能够长期从云医院平台服务、互联网医疗服务及健康管理服务中产生额外协同效应。

本次港交所上市，东软熙康预计将其融资金额主要用于以下用途：

招股书表示，截至最后实际可行日期，(i)公司的最大股东东软集团通过东软（香港）间接持有已发行股本约28.13%的权益；及(ii)第二大股东东软控股通过斯迈威、东控国际第五及东控国际第七间接持有已发行股本约23.58%的权益。其中，东软控股是一家投资控股公司且投资于四个主要行业：教育、IT服务、医疗器械及医疗健康服务。

IPO前东软熙康的股权架构

图片来源：招股说明书

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