许家印被抓算是今年的中国房地产界最大的瓜，这位前首富，在鼎盛期一度风头无两，在房地产见顶前，精明的李嘉诚早在2015年就开始不断抛售旗下的物业，而此时的恒大还在疯狂买买买囤地。疫情期间，恒大传出销售额月超千亿，可好景不长，恒大暴雷负债超2万亿，许家印最终被抓。

俗话说，同行不同利。按说许家印做房地产多年，不会不知道其中的门道，暴风雨来临之后，为何就栽进去了呢？这要从许家印的格局说起。

许家印原是国企干部，后下海经商，1997年创立“恒大”做房地产，之后上市实现凤凰涅槃。上市之前，恒大也遇到了困难，差一点上不了市，最终相信“吉人自有天相”的许家印在贵人帮助下，恒大顺利过关。

人一旦过度自信，胆子就会大起来，恒大上市后，财大气粗的许家印一路扩张，从足球，到歌舞，再生产矿泉水和造车，恒大的房地产业务也遍及全国，甚至还去海外扩张。可做生意有赔有赚，风口变了，你的资金再雄厚也会变成猪落下来。“房住不炒”政策收紧以来，一些知名房地产商都在学李嘉诚收缩规模，恒大却反其道而行。它不这样没办法，因为之前的业务扩张太厉害，而且其他业务几乎都赔钱，许家印需要房地产这个巨大的提款机。那个时候，虽然高层已经喊出“房住不炒”，但此时的银行还在为许家印开绿灯，他贷款拿地，然后再拿地抵押继续贷款，用银行里的钱满足恒大其他领域的投资业务。捻捻转儿不能一直转，房子不好卖了，恒大自身不能造血，而是靠银行输血，债务像滚雪球，到一定程度就会雪崩。

其实，许家印的这种操作，就像人们常说的空手套，只不过许家印有恒大这个上市公司做“障眼法”，不少银行也是被恒大一叶障目不见泰山，或许他们会想：“那么大的体量，贷给它这几十个亿吧。”事就出在这里，他从这个银行贷几十亿，又从那个银行贷几十亿，房子不仅仅利润低了，还卖不出去，其他业务不挣钱。前些年很多民间借贷公司跑路也是这个原因。这些民间借贷公司，非法高息吸储，然后再放出去吃利息差，它自身不制造利润，恒大后期玩的也是这一套。

那为何许家印能这样玩呢？原因在于恒大体量大，许家印人脉广（有贵人相助），而且和银行关系好，最后很多涉事的银行行长被抓，也印证了这一判断。在许家印看来，我贷银行的款，从地方政府手里买地，解决财政问题，建房子为国家交税，做的都是为国为民的事，而且他相信只要有银行做后盾，他就不会垮。他想不到的是，银行的钱也不是白来的，那是储户的血汗钱。不良贷款就像树上的蛀虫，一两只或许还不影响树的生长，一旦多了去了，就会把树咬死。因为储户从银行取不出来钱，银行的大窟窿再也掩饰不住了。

说到这里，我们不能不佩服李嘉诚的眼光独到。李嘉诚后期做房地产，几乎不从银行贷款了。他利用自己对行业的判断，闪展腾挪，用自有资金投资。其实李嘉诚高明的地方不在这里，他懂得看风向，一旦风向有变，他先知先觉，全身而退。李嘉诚也不是万能的，他为何能看准风向呢？房地产界那么多大佬，他们个个都是人精，难道他们看不出来？是的，风向这个东西还真不是一般人能看懂的。因为，在内地做生意，风向不仅是市场，也有高层的决策导向在起作用。

1997年香港回归前，因为害怕会乱，香港的很多地产商和房地产大户，都在抛售手中的房地产。唯独李嘉诚却在大肆囤房收地，因为精明的李嘉成早在几年前就与当时的高层接触，对高层的决策心中有了底。果不其然，1997年后，李嘉诚依靠当初的囤房囤地，大赚了一笔。因此李嘉诚做生意，走的是“上层路线”，只不过他这个“上层路线”，表面上利国利民，实际上在超前布局，割国家的韭菜。

因此，我们有理由说李嘉诚是在“谋国”，许家印就不一样了，他只看到银行这一层，也就是说他认为只要有钱，就能玩得转。他的眼睛只盯着银行和金主们。他相信，有钱可以逆天改势，马云不是用钱创造了一个“双十一”吗？当初马云创立阿里巴巴，不也是靠风投公司，用钱砸出来一个淘宝和支付宝吗？

其实，马云做的事和恒大是不一样的，马云是用钱“谋势”。许家印是明知山有虎，偏不信这个邪。恒大造水、造车，建足球俱乐部，成立歌舞团，实际上都是要用钱生硬掘出一种“势”来。高层说了“房住不炒”，房地产到了后来，大势已去。而且更早之前，国家已经宣布要发展转型，房地产充其量只是个2.0的制造业。只不过地方政府买地的钱来得很容易，他们不愿收手，但在国家层面，土地被低效利用，国家只拿到一部分税收。李嘉诚或许在高层提及“高质量发展”时，就嗅出了味道，而且他还不仅从这一渠道感知变化。论影响，李嘉诚比国内的任何一个地产商都要大，在改革开放刚开始的头几十年，李嘉诚被塑造成了“爱国商人”，他是欢迎香港回归的。有这些光环，李嘉诚接触高层起来，应该容易得多。凭他的多年经验，加上一贯小心翼翼，李嘉诚才能在2015年就开始大量抛售手中的物业，而这些资产都是他低价买来的，十几倍甚至几十倍的增值。有人说李嘉诚是不赚最后一枚铜板的良心商人，其实他是在最佳时机规避风险。因为割完了国家的韭菜，需要在大家都感觉不到疼的时候，及早离场。

李嘉诚只是一个生意人，他算不上企业家，但李嘉诚是一个顶级投资高手。许家印虽然造车、造水，但他不如李嘉诚，李嘉诚是割国家韭菜的，自然更高明，许家印只是抓住了房地产风口，一旦潮水退去，他只是在裸泳。

本文作者李鑫淼，源自公众号“思想者札记”（ID:SXZzhaji)