锑价上涨有持续性
1、目前，锑精矿价格8.8万元/吨，较23年底上涨1.8万元/吨。锑价一季度从8万涨到9万，4月9万涨到10万。环保督查5月进驻湖南，而当前库存较低，供应收紧伴随补库需求，锑价上涨有持续性。
2、供给端刚性，库存加速去化。锑资源紧缺，储采比低，近年受品位下降以及环保等因素影响，国内及全球锑矿产量快速下降，全球范围内较确定性投产的新矿山少，国内锑锭和氧化锑库存3月以来加速去化。
3、需求端光伏玻璃为主要增长点，预计2021-2026年光伏用锑需求由 1.6 万吨增至6.8万吨，占比由11%提升至39%，锑在光伏玻璃澄清剂中成本占比小、价格敏感度低。
4、锑液态金属电池领域的锑应用可期。美国液态金属电池公司Ambri以及国内的中锑新能源均取得进展，有望24年投向市场。对锑的需求拉动或不亚于光伏玻璃。
5、供需缺口持续扩大，预计2023-2026年全球锑供需缺口由0.8万吨增至2.1万吨。
6、投资建议：全年锑价有望持续上行，重点关注华钰矿业、湖南黄金、华锡有色。
1）华钰矿业：锑权益资源量34万吨，23年权益产量0.2万吨，预计24-26年权益产量0.6/1.0/1.2万吨；
2）湖南黄金：锑权益资源量31万吨，23年权益产量1.75万吨，预计24-26年权益产量稳定在1.8万吨；
3）华锡有色：锑权益资源量13万吨，23年权益产量0.5万吨，预计24-26年权益产量0.6万吨。
