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今日虽然上证指数调整明显，但主要还是大盘权重股的回调拖累，而前期阶段大跌的小微盘股则有一定的反弹，两市也是涨多跌少。
不过，我刊专栏作者石运金指出，新任证监会主席上台以来，着力提高上市公司质量，严格退市措施，垃圾股的风险日益显现，这时候资金必然选择从小盘股撤出，拥抱稳健的低估值高分红高现金流大蓝筹。美股的牛市就是成分股的牛市，成分股基本是行业的龙头股，是大市值股票，典型的就是美股领涨的七姐妹，A股新冠疫情以来，基本也在向这一方向转变，只是投资者的思维还没转变过来而已。
回到大盘的表现，我刊专栏作者陈亮则认为，调整会有反复，需要密切关注本月下旬可能的变盘。
我刊另一位专栏作者卧龙则以波浪理论分析指出，目前处于（b）浪c下跌之中，料近期会结束，然后展开[b]浪（c）上升。
01
本月下旬或变盘向上
陈亮指出，市场三大指数自5月下旬以来一直处于震荡回落的过程当中。三大指数整体的下跌速度和下跌空间上不算太大，相对来说比较温和。这主要得益于权重股表现得坚持一些，而相反，一些中小微盘题材类指数则大幅下跌，跌幅不小。
在最近两个交易周当中，三大指数同步向下，整体并没有太大的区别。市场强烈的反差是大小盘股的分化（也就是通达信行情软件分时图中黄线和白线的分化）。权重类指数，比如上证50指数、沪深300指数等表现得稍微强势一些，虽然整体也是向下运行，但总体上来看跌得不多。反观以国证2000指数和中证1000指数为代表的中小微盘题材股，则跌势剧烈许多，个股跌幅相当地大。
对于上述现象，陈亮判断：中长期角度，中小微盘题材类指数没有任何参与价值，当然，若以短期、波段角度那则另当别论，因为弹性大，不排除短期会有较大利润。
陈亮指出，从基本面、政策面角度分析，市场要向前大踏步迈向成熟市场，必然会形成以业绩增长为根本驱动力的股票定价模式，而非以前那种垃圾、题材炒作上天，大量的中小盘个股会陷入流动性陷阱。其实就是在走欧美港成熟市场上世纪90年代的成长阶段。
上证指数自2635点以来，经过了短暂的快速拉升后，自2月下旬开始一直运行在一个小角度向上的窄幅空间内（形态有点像上升楔形），在这个空间内持续运行了近三个半月的时间。期间，指数在5月中旬有短暂的向上突破上轨，最高点上升到了3174点，关于这个突破，时间超过了三个交易日，但空间上还是很难说其是否属于真正的有效的向上突破。上证指数在6月6日向下跌破了区间下轨（3065点左右）的支撑，又向下破位了。
陈亮预期接下来的市场不可能一直这样阴跌，从上证指数角度分析，自5月20日以来的阴跌行情已有十五个交易日了，中间应该相应地会有反弹出现，总体上来说，上证指数第一个重要的低点还是要看6月下旬了，至于是不是此轮调整结束的低点，他认为概率大，就算不是，也是调整ABC中A浪的低点。
一句话总结陈亮的观点：调整过程会有反复，重点关注6月下旬的日线变盘时间。
我刊另一位专栏作者卧龙的观点与陈亮类似，卧龙从技术分析的角度指出：阶段性下跌近期将结束。
卧龙表示，国证A指2021年底见顶结束间隔浪[x]之后，以3浪方式下跌至2024年初低位3919点，为第二组[a][b][c]浪[a]，接着展开浪[b]反弹。3919点反弹至3月21日4888点为[b]浪（a），之后是一个不规则平台[b]浪（b），目前处于（b）浪c下跌之中，料近期会结束，然后展开[b]浪（c）上升。
02
投资思维该转变了
2023年万得全A指数全年下跌5.19%，上证指数全年下跌3.7%，创业板指全年下跌19.41%，沪深300全年下跌11.38%，仅以指数来看基本是全面下跌的，但全部A股涨跌幅中位数为2.63%，全A上涨家数占比为54%。所以对大多数投资者来说2023年大概率还是盈利的。
但对公募基金而言，去年确实是不折不扣的滑铁卢。基金重仓指数全年下跌15.67%。公募基金的十大重仓股仍然在白酒医药新能源等白马股上，而这些高估值板块恰恰是2023年杀跌的主力板块。量化基金重仓的微盘股表现较佳，2023年全年万得微盘股指数涨幅达到了51.89%，有明显超额收益。
如果说公募基金过去五年是抱团白马股的话，量化基金则是微盘股的主要玩家。当时间来到2024年，微盘股出现了暴跌，开年不到两个月万得微盘股指数几乎腰斩，私募魔女李蓓指出，小微盘股票又小又贵又垃圾，一旦逃离火场，勿重新返回。截至2024年6月7日，上证指数年内上涨2.57%，创业板指数下跌5.83%，全部A股涨跌幅的中位数是下跌20.7%。虽然大指数表现不错，但今年大概率多数散户损失惨重。
就在去年杀公募基金白马股，今年杀量化基金重仓的微盘股的时候，低估值高分红高现金流板块已经走出趋势行情，不少代表性股票早已历史新高不断，水电股的长江电力、华能水电、国投电力、川投能源，煤炭龙头中国神华也在不断刷新2008年以来的高点，但能积极参与并且拿住的投资者寥寥无几。
无论是公募基金还是量化基金，均没有把低估值高分红高现金流板块作为底仓配置，反而市场中不断出现这一方向交易太拥挤的言论。
我刊专栏作者石运金认为，做投资，最核心的根本不是看交易是否拥挤，而是看估值是否合理，在全球经济充满众多不确定性的今天，稳定增长，估值不高，现金流高，分红收益率高的个股无疑是市场中的稀缺品，尤其是在国内利率不断下降的背景下，这一方向更是最佳的避风港。
新任证监会主席上台以来，着力提高上市公司质量，严格退市措施，垃圾股的风险日益显现，这时候资金必然选择从小盘股撤出，拥抱稳健的低估值高分红高现金流大蓝筹。
更值得关注的是，A股正在逐步与国际接轨，国际成熟市场基本上给流动性好的大蓝筹估值溢价，给不确定性强的小股票估值折价，A股历来的炒小炒新的生态系统正在发生明显变化。在A股上市公司数量达5600多家的背景下，以后很难出现全面的牛市。
近期2024年中国国内股市交易年龄结构的统计数据值得关注，35岁以下的炒股人群所占比重较低不到10%，40岁以上的所有中老年群体，占比超过80%，这也意味着没有多少新韭菜了，剩下的都是老韭菜，这些老韭菜身经百战，已经不容易被收割了。美股的牛市就是成分股的牛市，成分股基本是行业的龙头股，是大市值股票，典型的就是美股领涨的七姐妹，A股新冠疫情以来，基本也在向这一方向转变，只是投资者的思维还没转变过来而已。
（本文完）
