近段时间的A股，笔者总有一种似曾相识的感觉，仿佛回到了2019年二三月份那个炒作“垃圾股”的时候。

2019年3月，我们在《市场火爆异常 股东减持不断》一文中，曾经将万得业绩爆雷指数（现名为业绩预亏指数，万得软件中代码：8841183，发布日期为2019年1月30日）与当时同期的创业板、中证500、沪深300、绩优股指数等拟合在同一张图片中，反映那段时间市场恶炒垃圾股的情形，市场一度出现了大股东越减持股价越大涨的诡异现象。

今天，笔者又拟合了一下，发现几乎如出一辙。自9月24日本轮行情开始以来，又是业绩爆雷指数和创业板领涨，二者涨幅都在35%以上，只不过二者的位置和19年调换了一下，而中证500、沪深300和绩优股指数的顺位和19年那次一模一样，绩优股指数远远跑输业绩爆雷指数。

2019年那个爆炒垃圾股的时候，市场还有一个著名的段子，是关于东方通信的，如下：

不过，行情风格终究会有转换的时候，我们在2019年4月初的《风格切换 业绩“为王”？》一文中指出：

进入3月，当市场题材垃圾股炒作正在疯狂的时候，中信证券和华泰证券的两份看空报告给了市场当头一棒，这明确地表明了监管层对题材炒作的态度。之后各热点题材接连熄火，妖股龙头纷纷倒台上演天地板，3月中下旬仅剩一个工业大麻概念仍在“苟延残喘”。伴随着题材炒作的降温，大盘也结束了此前的逼空上涨行情开始了为期1个月的高位震荡整理，上证指数直到4月1日才突破3月7日3129的高点。

虽然3月份指数未有明显涨幅，前期题材热点也熄火，但3月以来板块个股的结构性机会却不少。尤其是以食品饮料、地产、家电、大金融等为代表的业绩优异的蓝筹白马股走出了一波强势行情，3月最后一个交易日代表蓝筹白马的上证50更是暴力拉升3.68%。其中，茅台、五粮液、涪陵榨菜、海天味业、中国平安、招商银行等均创出了历史新高，招商蛇口、格力电器等也均创出短期新高，距离历史新高仅一步之遥。

最终，一轮完整的行情之后，到了2019年年中我们回顾半年度行情的时候发现，垃圾股始终是垃圾股，《低价股：狂欢之后陷深渊 投资风险莫忽视》一文指出：

回想一季度，尤其是春节过后的二月份与三月份，“垃圾股”暴涨，业绩爆雷指数（8841183）一度领涨各大指数。但上半年已过，“垃圾股”股群体经历了一波火箭升空式的上涨之后，原形毕露，遭遇了一场瀑布坠崖式的下跌，形成了一批低价股。

低价股指数（8841135）显示，该指数去年收于856.54点，今年1月先扬后抑低见825.49点后，开启了一段为期50个交易日的飙升行情，最高见到了1235.52点，区间涨幅49.67%。从4月18日起，该指数急转直下，至6月20日低见677.89点，41个交易日跌幅45.13%。此后，随着股市缓慢攀升，低价股指数亦回升到了733.25点，最终，上半年累计涨幅为-14.39%。

文字描述或许不太直观，各位读者也可以参考下图：

近期很多进场的新股民对风险可能并没有太多直观的感觉，一追涨账户立即能浮盈的感觉不要太爽，确实，目前的行情体现就是撑死胆大的，饿死胆小的，老股民早已经过市场多轮教育，不敢或者说不敢重仓参与此类炒作，现阶段是跑不赢新股民的，但他们当初作为新股民的时候或许也是这么过来的。

当市场大量出现新股民不仅大幅跑赢老股民，嫌弃老股民胆小，甚至开始向老股民推荐股票的时候，往往也是市场风险或者局部风险积聚的时候。