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2024年上半年结束时，市场还在讲“以大为美，龙头更具超额收益”。最近一个月风水轮流转，以小为美，越小超额收益越好。

直接看一组数据，下表是昨日出炉的最新一期内参的统计数据，截止10月30日收盘市场不同市值区间内的涨跌幅情况，表中括号部分是上半年末数据，对比可以明显看到，不足20亿市值的个股数量减少将近一半，20-50亿的虽没有什么变化，但均涨幅却最多，回血超过30个点。50亿-100亿以及100-200亿的中市值个股表现中规中矩，但论上涨比例，这两个区间的个股最高。

再看一个指数更为直观，最近一周，有个指数创出历史新高，就是年初饱受大家诟病的微盘股指数。这个指数从2018年触底以来，在量化基金联合坐庄加持下走出了长线慢牛走势，5年涨了近7倍，1月底量化由于DMA和流动性等因素出现崩盘，该指数2-3周时间直接腰斩，随后一直盘到9月下旬，在这波行情中又迅猛回补并创出新高。

10月，A股牛市状态依旧，但是，只是新股民的牛市，整个市场市场走势显著分化：一方面，题材股持续上涨；另一方面，价值股横盘震荡。

10月底为三季报的密集披露期，投资者们还观察到这样一个诡异的现象：没有业绩的继续大涨，有业绩的横盘震荡。

整个10月，是新股民“教育”老股民的一个月，而今日，暨11月首个交易日，是老股民“教育”新股民的一天。本轮入场的新股民，今天可能不少人交了第一笔学费。

盘面上看，高位活跃股暨近期暴涨的题材股、垃圾股等，今日集体高开低走，不少个股甚至封死跌停，且放出巨量，而低位的绩优股、低估值板块等，则出现了较好的反弹走势，其实昨天临近收盘就有风格切换的信号，因为昨日临近收盘不少高位股炸板。

今日盘面总结显然就是风格“小”切“大”、题材切绩优、高估切低估。

下面是通达信软件风格板块涨幅居前和跌幅居前的板块部分展示。

当然了，风格的切换可能不会一蹴而就，可能接下来一段时间还会反复拉扯，但高位题材垃圾股的风险已经不言而喻，慎当接盘侠。

今日，笔者看到一个关于市场风格的观点，分享给各位读者：

沿着经济复苏的视角看股票市场，一切都清晰了：市场必然沿着“题材股——成长股——价值股”的方向前进。

因此，炒题材，炒垃圾非但不是表明“市场认为经济复苏无望”，恰恰是佐证了“市场认为经济一定能复苏”，否则，题材股不会有如此高的高度，沪深两市也不会持续保持两万亿的成交量。

只不过凡事都有一个过程，经济复苏是一个进程，股票交易也是。现在股票市场正在题材炒作的末期，即将进入炒成长股的阶段。那么，切换的契机是什么呢？？一方面是财政刺激政策落地，另一方面是基本面出数据。

昨天公布了10月的制造业PMI数据，回升到荣枯线之上，是一个良好的开端。

还有一个更为核心的数据是CPI数据，只有CPI同比持续向上，并保持较高水平，企业部门才能有较高的毛利，大量股票的EPS才会持续向上变动。

回到市场，我们在昨日出炉的最新一期内参中指出，10月下半月以来，市场从全面暴涨开始走结构化行情，指数波澜不惊，个股结构化行情演绎到极致，一边是业绩差的中小市值股肆无忌惮的炒作，另一边是基本面类板块的持续调整（典型如基金重仓指数，已经跌破20日均线），很多做基本面的人表示看不懂。背后实际上是几个重大事件临近的影响。

其一是11月5日的美国大选。美国大选是众所周知的负面因素，也是当下市场调整向下的一股重要力量。目前暂时是川普领先，虽然不管是哪位上台，对华政策肯定都是不友好，但是川普的政策显然具有更强的不确定性，最近被热炒的华为科技线本质上就是在交易特朗普上台后对华打压预期。

其二是11月4日-8日的全国人大常委会议，事关国内财政政策刺激规模大小。这个会议通常在10月底开，今年因为美国大选推迟。财政政策刺激肯定会有，只是力度大小的问题，假如川普上台，将对中国集体加征60%的关税，预计影响中国1%的GDP增速，此刻监管层要考虑对冲。这几天市场已在传10万亿的一揽子刺激计划的消息（6万亿用于应对地方政府债务危机，4万亿用于收购闲置土地和住房），政策预期在提升。

其三是11月6-7号的美联储议息会议，虽然美联储降息已是大势所趋，但降息的节奏会带来短期市场波动，目前预期的是今年最多降2次，每次25个基点，对应11月和12月的议息会议，降1次就是低于预期，外资可能会用脚投票。

三件大事临近，做基本面类的大资金都在等靴子落地。未来一周时间，这三件事将决定本轮牛市的向上斜率。

总体来说，市场每天2万亿的成交量，已经达到牛市级别，只是三大事件临近，对机构主导的权重板块有所扰动，导致指数上行被压制。

但每天1.5-2万亿的成交规模，大水漫灌，资金需要寻找阻力小的方向进行炒作。哪些是阻力小的方向？一个是上面说的，没有机构资金参与的小烂差标的。过去两年这些方向一路调整，今年5月底一度跌到退市，现在有重组预期了，可以卖壳。另一个是政策刺激的方向，这一轮的炒作底仓逻辑就是政策预期，从近期的一系列政策推动力看，不管是财政、货币还是产业政策越来越受到市场重视，比如六部委大力发展新能源的政策，光伏的最低限价，低空的加速发展等，相关板块都能获得正向反馈。

指数波澜不惊，现阶段还是看个股结构化行情。

最后，笔者还是多啰嗦一句：要找准适合自己的模式，赚自己能力和认知范围内的钱，毕竟，在股市里，钱不一定赚得完，但可以亏完。

（本文完）