上证指数近期走势，来源：Choice数据

本文首发于10月12日出版的第20期杂志

对于证券行业来说，2024年这个国庆假期，注定会留下浓墨重彩的一笔，由于国庆节前行情火爆，点燃了新的投资者入市的热情，超60家券商集中披露了分支机构国庆加班营业的消息，多家券商表示国庆假期加派人手，7x24小时在线审核开户。甚至为了让投资者第一时间入市，银证转账的时间都大幅提前。

希望越大失望就越大，国庆节后如期高开，随着投资者的蜂拥而入，A股市场高开低走，上证指数本周从最高点回撤近500点，无数投资者被套牢。刚刚点燃的做多热情，无情的被浇灭。

笔者奉劝新入市的投资者，不要被赚钱的欲望左右，仔细思考下，自己是韭菜还是割韭菜的，要想从资本市场赚钱并不容易，群狼环伺，如果是一个证券小白，生存的几率有多大？如果真想从资本市场赚钱，就要树立正确的投资理念，打铁还需自身硬。

虽然节后证券市场大幅调整，但对目前的A股市场显然还是在低位。笔者在上期文章中以《政策利好多箭齐发，暴涨后不必急买》为题进行了论述，一行一局一会负责人放送了政策大礼包是行情的引爆点，但这些具体政策利好才刚开始落实，行情怎么可能就结束了呢？央行创设创新两项货币政策工具是亮点，即互换便利和股票回购增持再贷款。中国人民银行发布10月10日发布公告，决定创设证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模，通过这项工具所获得的资金只能用于投资股票市场。相信接下来股票回购增持再贷款也会很快落地。

反思自9月24日以来的暴涨暴跌行情，投资者的炒作方向显然是出现了偏差，多数投资者只想赚快钱，选择的是超跌反弹的板块，甚至卖出基本面良好的红利板块去追逐创业板为代表的弹性更大的板块。如果仔细看下互换便利的详细内容就会了解政策到底在支持什么方向，这次5000亿的互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。显然互换便利支持的是蓝筹股，而不是垃圾股。可以预见股票回购增持再贷款支持的也是蓝筹股，因为股票回购增持再贷款的利率是2.25%，理论上分红收益率远高于2.25%的公司去借这个贷款才更划算。

炒作最凶的可能是证券板块，东方财富单日交易额达900亿，中信证券单日交易额也达到422亿，不仅交易量创历史记录，股价也创出历史新高，里面的老股东真是做梦也要笑醒，新进入的投资者让里面的老股东全部解套。放出这种天量的交易额可以参考下2007年中国石油首日上市的700亿成交额，以及2015年7月救市时中国平安679亿的成交额，赌性强的投资者可以看看二者其后的走势。

如果后续还有较大的行情，笔者仍然认为低估值高分红的板块是最值得关注的板块。无论互换便利还是股票回购增持再贷款，都再次确认了低估值高分红才是大行情的主线。从中国特色估值体系，到提高分红增加投资者回报率，只有这一板块是踏踏实实地在改善投资者的回报。在缺乏高增长大行业的背景下，投资者回报改善明显的红利板块无疑会走得更远。

（本文完）