基本面情况：供给端，美豆过去一周优良率周环比减少1个百分点，劣差率周环比增加1个百分点。优良率 处于历史同期低位。巴西种植进度较往年略有放缓，目前种植进度在10.1%。巴西产区天气分化，中西部高温少 雨，南部天气适应。

消费端，美豆当周销售周环比增加，销售给中国周环比增加，出口装运周环比增加。近期 美豆销售、装运好转。节后油厂现货成交、提货开始逐渐恢复，同比看，现货成交和提货不如去年同期。

库存端，港口大豆库存周环比减少。油厂大豆库存减少，豆粕库存减少。但豆粕库存同比偏高，油厂库存是去年同 期的两倍。饲料厂豆粕库存减少，同比偏低。库存压力集中在油厂，不断催下游提货。

利润端，现货榨利盈利， 扣除加工费后，油厂榨利微利。下游生猪养殖亏损，蛋鸡养殖有利润。10月USDA供需报告利多：新作大豆期初库存1.0189亿吨，月环比调减110万吨。新作产量3.995亿吨，月环比 调减183万吨。消费3.8328亿吨，月环比调增66万吨。期末库存1.1562亿吨，月环比调减少363万吨。美豆产量调 减114万吨至1.117亿吨，出口下调96万吨至4776万吨，期末库存调减1万吨至598万吨。美豆供需格局偏紧。

操作上：供给减少，需求增加，USDA报告利多。供给方面，美豆减产，巴西中西部高温拖累种植进度。物流不顺畅，密西西比河水位较低，同时巴西北部干旱，大豆出口集中在南部的桑托斯港。需求方面，美豆出口 销售不及往年，但近期有所好转。国内消费，成交提货有所恢复，预计后期下游维持刚需补库。库存方面，国 内豆粕库存压力集中在油厂。USDA报告利多消化后，预计盘面震荡运行。天气及物流隐忧，维持偏多思路。

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