对这波的顺序有个简单的印象：出台一系列政策->市场上涨->期货拉升-...

对这波的顺序有个简单的印象： 出台一系列政策->市场上涨->期货拉升->现货跟着拉升； 让我们来试试用问答法理解一下发生了什么： 1）为什么要在现在出台政策 因为美联储已经开始降息？十一？但是为什么要等美联储降息之后再行动？汇率现在已经很高，出口怎么办？ 这次出台一系列政策显然是有针对性的刺激股市。至于为什么现在想起刺激股市，大概是宏观形势在这摆着，前几个月股市也的不好，想找个能立刻看出点效果的地方下手吧； 2）为什么出台政策之后会涨的这么猛 第一个政策出了之后市场反应也不是很强烈，但是紧接着政策一个一个出，把情绪推上去了。应该说剂量比较大吧； 3）为什么是期货领涨 应该是一连串政策刺激出的情绪导致的吧。 先做多的应该是主观策略的资金。做多期货导致升水，升水导致用期货对冲的alpha策略亏损，很可能导致一部分管理人平掉期货仓位，进一步导致期货价格上涨，形成上升螺旋。上涨进而会导致cta策略入场做多期货（很可能是alpha策略平仓的资金掉头做多）。这是一个自激励过程。 4）现货跟随上涨 这是一个有意思的部分。如果现货不跟上，期货就会掉下来。但是现货为什么跟上去了？谁的资金？应该是券商。最近做什么都不赚钱，券商有大量闲置资金。既然期货涨上去，那就把闲置资金用上，做多现货套利。 本质上还是杠杆。 如果这么想的话，这波的问题是本来闲置在外面的水一下倒进去了。这样的倒水方法显然不可持续。从水位的上涨速度也可以看出来，这不像开始，倒像是个结尾。不过应该还没那么快结束。按照以往的经验，怎么也得大伙都进去了，然后赚那么点钱再说。