-6月的时候对下半年的判断1.未来几个月会是震荡，上下界大概就是...

- 6月的时候对下半年的判断 1. 未来几个月会是震荡，上下界大概就是前高或者前低，突破上界要降息靴子落地；突破下界要一些非常小概率的事件。 评论：这个把握住了，因为理解了叙事和共识的力量。还有之前对市场状态的理解； 2. 肯定会降息的，大概率在大选之后。 评论：这个对了一半。因为预设了降息会在大选之后，所以没有一直盯着数据，错过了一个确定性上涨的入场时机； - 对短尺度交易的认知 1. 我在6月那篇里说我不理解那些赌美联储数据发布之前赌定价错误的做法。我当时假定市场应该对数据的预期合理的price in了。 评论：follow了几个月宏观新闻和金价，我得到了更加深入的认识。事实上，当有市场观点出现bifurcation的时候，定价几乎总是偏向一边。这个机制和趋势的机制差不多：市场是一场凯恩斯选美，大家只会朝着共识的方向交易，不管定价是不是错了。这是潜在的抓住定价错误的机会：只要公开信息一出来，和市场期待的方向相反，价格会迅速向另一个方向变化。（当然也要小心，不要加太高的杠杆，不然可能会被人狙击。） - 关于主导价格短期变化的逻辑 主导价格短期变化的逻辑对价格的作用是双向的，比如下月降息，价格就涨，反之价格就跌；通常，在价格震荡的时候，主导市场的逻辑和价格的关系更加显著。黄金的逻辑可以是和美元或者美债收益率的相关性，也可以不是。相关性脱钩说明什么？双向影响失效了，市场不顾这些往一个方向走了，那就是明显的趋势特征。趋势起来的时候，一步一步加杠杆，然后采取好保护措施就好了。 - 价格突破的叙事 价格突破需要一个叙事，对这个叙事大家要有足够强的共识。这样大家才会向一个方向交易，形成单边行情。如果没有足够强的叙事出来，到了前高/低做反转就可以了。如果有，则需要观察，期货、现货、不同市场之间lead-lag和交易量，各种费率和衍生品之间的关系，理解里面的逻辑，然后控制风险，逐步加仓做趋势。 - 价格是否在高/低位（定价错误） 第一种方法是找一个benchmark。第二种方式是去理解价格走到现在的位置的逻辑。如果这个逻辑不存在了，价格又偏离很严重，则一定会反转。这个逻辑可能是定价分歧导致的二叉分离，有可能是大家在等最后一个雷爆掉风险出清，有可能是一种短期的贪婪和恐惧推动的，有可能是大叙事的反转。 - 市场状态 其实市场本身就是在随机游走和自相关之前切换