A股千头万绪，但最有争议的非IPO 莫属，争议了几十年，到现在依然是一个敏感的话题。

重要会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这一提法是十分罕见的在于沪深股市走势，确实与国际主要股市严重脱节，不仅仅没有增加居民财产性收入，反而成为投资者财富的伤心地。上一次提法是““要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”。从”平稳运行“到”活跃资本市场“，两者含义是完全不同的，语气也是完全不同的，从另一个方面看，上一次着墨于“稳步推进股票发行注册制改革”，本次对注册制并没有提及，一方面是注册制已经全面实施，另一方面可能也有降低市场对IPO 过快的忧虑，在于也没有赋予资本市场提高直接融资比重的重任，这是一个很值得思考的信号。

证监会闻风而动，积极贯彻重要会议精神，召开会议，强调，下半年要进一步突出稳字当头、稳中求进。坚持以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳。科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡，从字里行间看。证监会追求的是”稳“字调，但也不忘来一句”科学合理保持IPO、统筹好一二级市场动态平衡“，类似的提法证监会已经不是第一次，已经很多次了，就是易会满主席也已经有多次类似的说法，2021年在第十三届陆家嘴论坛说过，”在发行节奏上，需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展“，2021年证监会系统工作会议上也指出”科学合理保持IPO、再融资常态化'。

科学合理安排IPO ,最大困惑是一个很宽泛的概念，究竟一年一个月一个星期多少IPO 融资多少资金才是科学合理，放眼全世界，可能都没有一个清晰的量化标准，所以就可能走偏了，尤其是A股这样承担繁重支持实体经济支持提高融资比重支持科技创新的市场，发行人有着难以想象的IPO 冲动，如果证监会管控稍有放松，就会带来IPO 超速发行，让二级市场不堪重负。

注册制下，理论上新股发行由市场来决定，但这是很教条的市场原教旨主义不负责任的说法，历史上九次IPO 暂停九次重启，就是行政干预的产物，美国注册制已经形成了完善的市场自我调节机制，市场走势不佳，IPO 就会减少甚至陷入冰点，2022年美股市场累计新上市345家公司(纳斯达克290家、纽交所46家、美交所9家)，累计募资总额约481.2亿美元，2202美国主板市场共有68家新公司上市(仅指IPO)募集资金87.46亿美元(不含“绿鞋”，)，美国是一个开放的市场，对IPO 承接力远胜于世界上更多的市场，2022年和2023年上半年沪深股市IPO 都是远超美国的。

监管缘何要强调科学合理安排IPO ，在于A股没有形成自我的调节机制，不管二级市场下跌多么的疯狂，一级市场新股总是供不应求，在于炒新的传统根深蒂固，希望以打新的收益补贴二级市场投资的亏损，至于行不行，很少有投资者在反思，只要管理层敢安排IPO ，市场很多投资者都会参与申购，希望搏一把赚一笔。因此沪深股市虽然实施全面注册制，IPO 节奏依然牢牢掌握在监管手中，这也是强调科学合理安排IPO 节奏的一个重要原因。

但关键是如何科学合理安排，2022年共有428家公司登陆A股市场，合计IPO募资总额超5800亿元，再创新高，占据全球IPO 融资额1800亿美元的近50%，上半年IPO 依然是突飞猛进，A股共发行173只新股，募资金额2096.77亿元，IPO数量和融资额分别占全球的28%和50%，再次领跑全球。这样的IPO 安排是不是科学合理，就成为仁者见仁智者见智的问题。

2022年和2023年沪深股市走势不佳，位于主要股市跌幅榜前列，原因很多，但与IPO 数量和融资数量过大不无关系，监管也曾经多次发声要科学合理安排IPO ，希望安抚市场忧虑情绪，可是IPO 快节奏并没有根本性改变，反而出现阶段性的反复增长。

本次证监会依然重提科学合理安排IPO ，但也只是一个笼统的说法，缺少可细化的执行的标准，个人认为这是不足之处，虽然不可能说某一周多少IPO 是合理的，但是每一年多少IPO 还是需要有一个大致的标准，上班一族需要休息，不能天天工作，资本市场IPO 越需要休养生息，比方说不超过一个交易日一家，也就是每年不超过250家，在于目前存量公司已经超越了5000家，每年250家也会带来存量公司暴涨，或者是保持存量公司大致稳定，根据退市公司数量安排IPO 数量，保证市场存量公司没有出现急剧扩容，美国股市目前存量公司基本稳定，这是美国股市走牛一个不可或缺的因素，如果美股也是两年增加1000家公司，美国股市能够牛气冲天吗？

有一位人士说过，资本市场不承担救助落后公司的责任，这是正确的，落后公司就应该退出市场，而不应该来到股市。更多的腾出资源支持科技创新支持经济转型。