翻看赣锋锂业的2023年年报，有如下发现，2023年，赣锋锂业的基础化学材料的销量约为10.2万吨LCE（碳酸锂‌），基础化学材料的营业收入约为244.65亿元，营业成本约为214亿元，因此，2023年，赣锋锂业的基础化学材料的单位营业收入约为24万元/吨LCE，单位营业成本约为21万元/吨LCE。

一、2023年营业成本

根据赣锋锂业2023年年报第15页披露的资料，“截至2023年12月，5%-6%锂辉石精矿的中国到岸价格约合1330-1350美元/吨，较2023年初价格6000-6020美元/吨下跌77%-78%。”也就是说，2023年，锂辉石精矿的年平均价约为3665-3685美元/吨，折合2.6万元/吨。

2022年至2023年，赣锋锂业的“耗用的原材料”成本占营业成本的比重一直稳定在90%左右。在《赣锋锂业和天齐锂业的碳酸锂生产成本》一文中，我们估算过，除了“耗用的原材料”外，碳酸锂产品的其他生产成本合计约为2万元/吨LCE左右。理论上，职工薪酬费用、折旧费用及摊销费用、燃料与动力和其他费用变动不大，2022年、2023年和2024年之间的差别不会太大。

也就是说，2022、2023年，赣锋锂业“耗用的原材料”的单位成本约为18万元/吨LCE，生产1吨碳酸锂需要品位6%的锂辉石7-8吨左右，按照2023年锂辉石的2.6万元/吨的年平均价计算，8吨的锂辉石的成本约为20万元，基本上和“耗用的原材料”成本差不多。与锂辉石相比，硫酸、纯碱的原材料成本几乎可以忽略不计。

二、2024年营业成本

2024年上半年，5.5%-6.2%锂辉石精矿的中国到岸价格平均价约为1000美元/吨，按照1:7.1的汇率折算，约为7100元/吨，也就是生产1吨碳酸锂需要8吨锂辉石，需要的成本约为5.7万元左右，加上硫酸、碳酸锂的原材料成本约为4000-5000元，2024年上半年，赣锋锂业的“耗用的原材料”单位成本约为6.2万元/吨LCE，单位营业成本（含职工薪酬费用、折旧费用及摊销费用、燃料与动力和其他费用）约为8.2万元/吨LCE。

2024年上半年，赣锋锂业基础化学材料的营业成本约为57.6亿元，也就是说，赣锋锂业的基础化学材料的销量约为7万吨LCE。与2023年10万吨LCE的总销量比，2024年上半年，赣锋锂业已经完成了70%的产销任务，预计2024年，赣锋锂业的销量同比增长40%左右。

三、小结

根据澳大利亚矿山的运营成本，锂辉石的成本基本上跌不动了，因而碳酸锂的生产成本也不会跌跌不休，初步测算，碳酸锂的价格底部大概在6.5万元/吨至7万元/吨，这意味着，在产销量提升的情况下，赣锋锂业的营业收入到了明年上半年，就将回归正增长。

换言之，不仅碳酸锂的价格不会再跌了，赣锋锂业的营收和利润应该也不会了，至于股价会不会，我认为大概率也不会。