市场在昨天上午表现一般，平均股价指数在上午收盘时还跌超1%。不过午后却出现戏剧性的一幕，在半导体板块指数从跌超1%到涨超3%的强力拉升带动下，大盘也不断走高并最终实现阳包阴，从而遏止住了之前两个交易日呈现出的颓势。

半导体板块的突然拉升，源于消息面上传闻已久的国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司注册成立，其3440亿元人民币的注册资本，远超此前的市场预期。除此之外，昨天在经济数据方面，也有一个利好在一定程度上对提振市场情绪有所帮助。根据国家统计局公布的我国4月工业生产利润数据，整体看积极的信号有三：一是规模以上企业盈利同比增速由去年的负增长（去年全年-2.3%）变为小幅正增长（前4个月4.3%），3月单月波动至4月亦再度企稳；二是库存周期延续上行态势，且4月单月上行斜率似有扩大；三是尽管微观杠杆率仍然在低位，但环比也初步呈企稳迹象。

从最新技术面来看，经过昨天的强力反击之后，情况有所改善。形态方面，锐叔在昨天早评中曾提到，“大盘略微下破3月初至4月下旬区间震荡的箱顶以及5月上旬以来喇叭口形态下轨，不过按照‘三三法则’，尚不算有效突破，也就是说还有些挽回余地。”而昨天大盘被迅速的拉回来后，前几天的调整仍可视为回踩确认前期向上突破有效性的过程，换句话说，若按照之前向上突破后的理论上行高度大于或等于前期形态高度，以及若延续目前喇叭口整理形态的话，后市仍有机会去挑战新高。指标方面，大盘30分钟MACD金叉后多头强化，60分钟MACD拐头向上，预示短线盘中仍有继续冲高要求，但日线MACD顶背离后空头强化，反映向上动能或不足。趋势方面，大盘5日线死叉10日线，且两者共同向下对大盘形成压制，不过，20、30及60日线目前仍保持向上。此外，作为重要的趋势性指标的三重指数平均线TRIX出现死叉且为顶背离，指向之前的短期上升趋势已经受到一定程度的破坏。综合以上技术环节，以及上方3150至3152缺口的引力，大盘短期转为以之前高点左右为箱顶的区间震荡可能性较大。

从最近的微观资金面动向来看，在私募基金层面，样本活跃私募基金的仓位4月以来从67.8%上升至78.3%，参考此前三轮80%左右的高点，其未来进一步加仓空间有限。在公募基金层面，5月截至24日的主动权益类公募基金发行规模仅有37亿元，是过去5年以来单月最低水平，而存量主动型基金的赎回随着市场的反弹有所增加，存量ETF近期也出现明显的净赎回，5月第二周和第三周分别净赎回169亿元和101亿元。在杆杆资金层面，5月7日到5月24日期间，融资余额几乎没有变化。北上资金层面，已连续5周保持净流入，为近期市场主要增量资金来源，但近4周总量不大。以上总体反映当前市场处于存量博弈阶段，也支持区间震荡格局的判断。

总体来看，近期房地产政策进一步加码后，一度带来市场对经济预期的改善，但后续仍需验证政策的效果，若得以验证将给市场提供新的上升驱动力，而目前则进入等待的状态，市场暂时保持区间震荡格局的可能性较大，结合技术面，进一步预计震荡区间的主体范围应该在3100至3170之间。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者若遇回调，可适当逢低加仓；重仓者若遇继续冲高，尤其是回补上方3150至3152缺口后，可考虑逐步逢高控制仓位。