受外围市场大跌的影响，上周五A股市场出现较为明显的调整，两市近4000只个股下跌，但当天猪肉板块指数却能逆势上涨超1%，板块内个股涨跌比也超过了3比1。
而猪肉板块这一表现的背后，与近期猪价的走势密切相关。尽管近期为猪肉消费传统淡季，但猪价仍然保持强势上涨，7月31日，新牧网猪价指数显示，全国生猪均价9.95元/斤，再创年内新高，且年内累计涨幅已达37.8%。大连商品交易所的生猪期货主力合约价格则在上周五大涨1.88%，再创2023年以来新高，且年内累计涨幅已达38.38%。
这轮猪价的上涨主因，应该源自于产能的深度去化，锐叔早在5月24日的早评中就曾提到过：本轮产能去化时间已超一年，农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为11%/12%（截止24年3月），农业部能繁存栏量创21年以来新低，鉴于上一轮周期（2021-22年）农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为9%/15%（对应22年周期猪价高点28元/kg+），且三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化，此轮去化效率未出现大幅提升，因此预计本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转。
从猪价上涨的持续性来说，上一轮猪价上涨（2021-2022年），能繁母猪存栏量从2021年6月份达到高峰后开始去化，至2022年4月份去化10个月，最大去化幅度为8.48%。猪肉价格从2022年4月开始一路上涨7个月，从22.33元/公斤上涨到41.61元/公斤，最高上涨幅度为86.34%。此外，2022年5月能繁母猪存栏量止跌后反弹速度更快。而本轮产能去化持续时间更长，且能繁母猪存栏量低点更低且后来的反弹力度较小，因此预计涨价持续性理应更好。
展望下半年，从供给端来看，尽管最近两个月能繁母猪存栏量小幅上涨，但猪肉价格的上涨需要大约十个月的传导时间，或将于明年二季度起生猪供应量增加，进而影响市场猪肉价格。生猪养殖是重资产行业，目前行业整体资产负债率较高，对后续产能增长形成一定制约。另外，今年猪肉进口量再创新低，1-6月，我国累计进口猪肉51万吨，同比减少45.3%。从需求端来看，根据季节性规律，8月起生猪需求进入旺季，屠宰量开始上升，下半年猪肉消费量往往高于上半年，供应缺口将进一步拉大，猪肉价格上涨动力依然充足。
综上所述，结合当前猪肉板块指数仍处于2019年2季度以来的低位，锐叔认为，生猪养殖链应该是值得逢低布局的方向。
