我们曾经在之前的文章中提到,阳光城十年业绩赌约压身,只得在利润分配上“做手脚”,这也注定其“明股实债”的现象愈发明显。
当然了,阳光城要想“调整”利润的分配,最根本的前提还是要有利润。因此,我们又再一篇文章中提到,阳光城卖阳光智博,基本保证了近年的利润来源。
但是,我们要知道,泰康保险之所以要战投阳光城,看重的是其在主营业务上实打实的业绩增长。然而,阳光城现在要靠卖资产保证利润,这种“把戏”,泰康保险是不能接受的。
果不其然,就在昨天,阳光城如期发布了2021年第三季度报告,业绩数据先不说,阳光城董事局内部的意见分歧,才是重头戏。
据悉,代表泰康保险的两位董事陈奕伦、姜佳立,对这份三季度报告投下了反对票,并要求管理层对公司经营恶化做出合理解释,同时表示“已无法保证季度报告内容的真实、准确、完整,请投资者特别关注”。
如此看来,阳光城卖资产、保利润这一招,并不被泰康人寿所认可。
受此消息影响,阳光城多笔债券出现暴跌。此外,在发布三季报的当天,阳光城遭惠誉下调评级。
考虑到阳光城在今年11月有一笔2.4亿美元的境外债务需要赎回,另外在未来12个月内阳光城将有大量短期债务到期。而此次公司董事局内部的分歧,将严重影响阳光城的信用面,爆发债务危机的概率或加大。
三季度扣非亏损17亿,大股东投反对票2020年9月,阳光城引入泰康保险33.78亿战投,并约定了十年业绩赌约,即阳光城须在2020年-2024年实现不低于15%的归母净利润年均复合增长率,且累计归母净利润不低于340.59亿元,并在随后的2025年-2029年期间,分别实现5%-10%的业绩增长。
如果业绩未能达标,则须对泰康进行相应现金补偿。
而就在2020年,阳光城实现股民净利润52亿元,同比增长达29.85%。要知道,2013年-2019年,阳光城净利润平均复合增速更是高达达35%。
如此看来,归母净利润增速不低于15%,对于阳光城来说,应该不算难题。
但是,根据刚刚公布的业绩报显示,前三季度,阳光城实现归母净利润 29.12 亿元,同比增加只有 6.23%。
第三季度,阳光城的归母净利润 9.18 亿元,更是同比下降了11.57个百分点。
如此业绩表现,显然不能够令泰康保险满意。因此,代表泰康保险的两位董事陈奕伦、姜佳立,对这份三季度报告投下了反对票,并要求管理层对公司经营恶化做出合理解释。
值得注意的是,即便是这份表现不佳的业绩报,还是建立在阳光城人为操作、卖资产的背景之上的。
数据显示,今年前三个季度,阳光城的扣非净利润仅为8670万元,同比下跌了96.89%。
而在三季度,阳光城的扣非净利润为-17.52亿元,同比下跌了274.27%。
我们都知道,今年以来房企的日子并不好过,利润水平持续下滑。可即便是下滑,阳光城的主营业务变得如此之差,甚至都亏损了,这实在是有点匪夷所思。
难怪,代表泰康保险的两位董事陈奕伦、姜佳立会称,“已无法保证季度报告内容的真实、准确、完整,请投资者特别关注”。
为了保利润,阳光城选择了卖资产。数据显示,今年前三季度,阳光城的投资收益高达48.58亿元,同比增长了320%。其中在三季度,阳光城在与万物云换股的交易之中,就获得高达25.31亿元的归母净利润。
利润基本靠卖资产了,这种现象,肯定是大股东泰康保险不愿意看到的。
信用面全面承压,流动性或出现危机去年9月,泰康保险以33.78亿元战投阳光城,获得其5.547亿股,占总股比的13.4%,为阳光城第二大持股方,仅次于福建阳光系34.4%的持股比例。
但是,美好的“姻缘”也就维持了一年时间。如今,在董事局内部,泰康保险代表“公然”叫板阳光城管理层,真是令人唏嘘不已。
而就在其发布三季报的当天,阳光城遭惠誉下调评级,其长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B-”,展望“负面”;其高级无抵押评级从“B+”下调至“B-”,并维持“RR4”回收率评级。
董事局失和叠加评级遭下调,使得阳光城今日股价一字跌停,其发行的多笔公司债同时遭遇重挫,“20阳城01”早盘跌幅达25%,触发盘中临时停牌,“20阳城04”早盘同样暴跌20.34%。
公司债价格暴跌的“危害”很大。因为在债券市场上,公司信用和市场信心是公司能否发债的基本前提。而公司债价格暴跌,意味着投资者对于阳光城的财务状况存疑。
要知道,债券发行人是承担债券还本付息责任的主体,投资者所持债券,究竟是一张有价证券还是一张废纸,完全取决于债券发行人能否按时还本付息。如果投资者认为,债券发行人的财务状况恶化,可能无法按时还本付息,债券违约风险上升,那该债券的价格也会相应下跌。
而截至今天午间收盘,阳光城100元面值的债券仅报收23.1元,距离一张废纸也不远了。
而债券市场的信心下降,意味着阳光城在较长时间内无法进入资本市场,可能会面临巨大的流动性压力。
据悉,阳光城在今年的剩余时间内,还有53亿元的债务到期。其中包括37亿元的在岸债务到期和2.4亿美元境外债务的赎回。
此外,阳光城在2022年将有185亿元的债务到期,包括资产支持证券、商业抵押贷款支持证券和供应链融资等。
由此看来,阳光城的流动性压力着实不小。
而董事局“内讧”、评级遭下调,以及公司债价格暴跌,这些负面消息综合作用之下,使得阳光城在信用面遭受质疑,从而影响到之后的再融资行为,势必将加大其流动性压力,或出现危机。
房企破产才是人民过幸福日子的开始,不去做房子的接盘侠,那么房子就是一文不值的建筑垃圾,大家以不买房的热情为房地产送葬!