2024年是顺鑫农业彻底剥离地产后的第一年，在没有地产这个最大累赘的情况下，业绩终于在连崩四年之后，开始迎来企稳回升。

根据中报数据，上半年公司共计实现营业收入56.87亿、净利润4.23亿、扣非净利润4.22亿，分别同比-8.45%、+621.87%、+621.71%，总算是摘下了亏损的帽子。

营业收入之所以还是出现了下滑，主要受猪肉收入下降所累，上半年猪肉创造营收8.90亿元，同比下降33.88%（其中，屠宰业务销售收入7.86亿元，同比下降36.64%）。

重头戏白酒业务，收入46.98亿，同比增长3.17%。其中：高档酒收入6.03亿，同比增长5.94%；中档酒收入6.38亿，同比下降7.29%；低档酒收入34.56亿，同比增长4.87%。

白酒虽然看似还凑合，但是要注意到两点不好的迹象：

1、合同负债萎缩地非常快，年底还有21.98亿，到上半年结束仅剩5.79亿，表明上半年卖的并不好，公司为维持白酒收入规模，释放了不少先前的预售款。

2、无论高、中、低档白酒，毛利率均有所下滑，白酒综合毛利率下降了3.56pct，仅为42.86%，长期以来利越做越薄的趋势并未得到扭转。

如果我们对比疫情前的2019年同期，当时白酒的收入是66.58亿，毛利率为44.59%，无论是规模还是利润率都明显比现在要高，意味着全社会白酒产生过剩、去库存的形势确实十分严峻，牛二距离满血复活还有着不小的差距。

不过在剔除地产之后，资产负债表到是变得清爽不少。

首先负债率大降，资产负债率和有息负债率分别下降至46.4%、22.28%，均为历史新低。

负债率下降，导致财务费用也出现了大幅萎缩，所以整体费用率下降一个身位也是完全可期的。

其次，存货占比也下降了不少，毕竟没有了那些地产存货，仅就白酒相关陈货而言，整体上可谓是身轻如燕。

个人认为虽然一切还不太理想，但是没有了地产拖累之后，公司开始稳定盈利是完全没有问题的，只是若想重拾昔日风采，恐怕还需些时日。

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