2024年8月19日浦发银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产总额同比增长3.60%，环比增长2.21%；负债总额同比增长3.51%，环比增长2.38%；存款总额同比下降了0.11%，环比增长了1.42%；贷款总额同比增长6.78%，环比增长2.48%。

由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产，可以支持总资产扩张；存款总额同比增速低于总负债同比增速，说明加大了其他负债配置力度；存款总额同比增速低于贷款总额同比增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款总额同比增速高于总资产同比增速，说明加大了信贷资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，浦发银行总资产同比增速略低于股份行平均水平，表现不及预期。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长1.22%；其中贷款同比增长6.24%,占比67.87%，同比提升3.07%；投资同比下降5.43%，占比23.12%，同比下降1.63%；存放央行同比下降12.35%，占比4.18%，同比下降0.65%；同业资产同比下降8.31%，占比7.69%，同比下降0.80%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款增长拉动的;与此同时，压降了其他资产的规模和增速。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，贷款总额同比增6.78%；其中对公贷款同比增长13.53%，占比提升3.48%；零售贷款同比下降1.33%，占比下降2.85%；票据贴现同比下降2.30%，占比下降0.63%。

由上可以看出，贷款总额同比增长主要是由对公贷款增长拉动的。根据财报披露，信贷投放力度，主要是为了积极落实中央金融工作会议要求，围绕金融“五篇大文章”及国家重点区域发展布局，不断加大对实体经济的支持力度。零售贷款同比下降，和平安银行情况类似，都是受大环境影响导致的。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长0.07%；其中存款同比下降2.83%，占比61.58%，同比下降1.84%；应付债券同比下降5.45%，占比15.89%，同比下降0.93%；同业负债及其他同比增长12.68%，占比19.53%，同比提升2.18%；向央行借款这里忽略不计。

由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债增长拉动的。这说明存款增长不佳，不得不通过加大同业负债配置力度来维持负债增长。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比下降主要受公司客户存款同比下降导致的；从存款类型来看，存款同比下降主要受活期存款同比下降导致的。

由上可以看出，公司存款无论是活期还是定期都下降非常明显，结合前面的贷款分析来看，浦发银行加大了对公贷款投放力度，但实际上并没有派生成存款，这里就不得不让怀疑贷款投放方向上了。

2、经营分析

分析：1-6月同比分析：营业收入882.48亿元，同比下降3.27%，其中净利息收入580.46亿元，同比下降3.94%，非净利息收入302.02亿元，同比下降1.95%。业务及管理费同比下降3.22%；信用减值损失同比下降15.44%；税前利润301.70亿元，同比增长13.56%；最终实现归母净利润269.88亿元，同比增长了16.64%。

Q2分析：营业收入同比下降0.54%，环比下降了5.31%；净利息收入同比下降了1.50%，环比增长了4.27%；非息净收入同比增长了1.68%，环比下降了21.42%；业务及管理费同比下降了3.11%，环比增长了8.47%；信用减值损失同比下降了12.13%，环比增长了55.34%；税前利润同比增长了39.08%，环比下降了51.75%；归母净利润同比增长了30.93%,环比下降了45.08%。

由上可以看出，营业收入同比下降主要受净利息收入和非净利息收入同比下降影响，整体表现不佳。其次，利润同比增长主要是通过减少信用减值损失计提力度和压减业务及管理费用实现的。

另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，浦发银行明显高于股份行平均水平，利润表现不错。

1.1 净利息收入分析

1.1.1同比分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降17个基点，主要是受贷款收益率下降35个基点等影响；负债同比下降6个基点，，主要受存款成本率同比下降13个基点等影响；最终导致净息差同比下降8个基点。

根据财报披露，受 LPR 多次下调等因素影响，新增贷款及重定价贷款利率降低， 资产收益率下降等导致净息差同比下降。

1.1.2 净息差环比

分析：如上图所示，根据财报披露，净息差环比有改善。

另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，浦发银行明显低于股份行平均水平，表现不佳。

因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。

首先分析贷款利率，详细见下图：

分析：如上图所示，相比去年同期，零售贷款和票据贴现利率下降幅度明显高于对公贷款下降幅度。这就是贷款利率下降的主要原因。

其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：

分析：如上图所示，先看公司客户，无论是活期还是定期同比都下降了；再看零售客户，无论是活期还是定期也都下降了。

由上可以看出，存款成本下降正是因为公司客户存款和零售客户存款利率同比下降导致的。个人推测，主要是因为取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降主要受代理业务、银行卡业务等收入同比下降影响的；其他非净利息收入同比增长，主要是汇兑损益等同比影响的。

由上可以看出，投资收益和公允价值变动损益等同比都下降了，这可能与金融投资规模下降以及内部结构调整有关。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，不良率同比下降了，较年初也是下降了；拨备覆盖率同比和较年初都有提升；拨贷比同比和较年初都下降了。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.05%，高于去年同期，但低于年初。

由上可以看出，相比去年同期，不良率同比下降，主要是通过加大核销实现的，所以不良生成率同比是提升的；风险抵补能力同比略有变化，但都满足监管要求。因此，整体来看资产质量是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，相比去年同期，关注类同比有提升，较年初有下降。这说明未来资产质量风险同比可能上升，但相比年初有改善，需要持续跟踪和观察。

3.3 贷款质量分布情况

分析：如上图所示，相比去年同期，对公贷款不良率同比下降了；零售贷款同比上升明显，主要体现在零售各个明细分类里面。

由上可以看出，零售贷款明细质量全线下跌，这说明之前的零售发展战略出现了问题，相比平安银行，情况更糟糕。未来需要重点跟踪和观察这部分内容。

3.4 贷款迁移率

分析：如上图所示，无论是相比去年同期，正常类贷款迁徙率同比是上升的；相比今年年初，正常贷款迁徙率是下降的，这说明未来贷款质量同比下降了，但今年来有改善，但还需要跟踪和观察。

3.5 风险敞口

分析：如上图所示，第三阶段贷款风险敞口已经比较大；而第三阶段金融投资风险敞口更大。结合中报净利润来看，缺口还非常明显。

由上可以看出，浦发银行资产风险敞口非常大，非短期可以改善。未来需持续跟踪和观察。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.29个百分点，主要受资本新规影响，不适合直接比较，但可用于定性分析。其次，相比一季度，环比略有提升。

综上所述，通过以上分析，浦发银行2024年中报整体表现似乎不错。但通过一是指标分析，业绩含金量并不高。主要体现在：一是净息差低于同类股份行平均水平；二是总资产同比增速也低于同类股份行平均水平；三是营收同比下降；四是贷款和金融投资最大风险敞口依然很大。在这样的业绩情况下，浦发银行不是去增加信用减值计提，尽力去处理历史包袱。反而却是为了粉饰业绩减少信用减值损失，这是典型的打肿脸充胖子行为。

明知道这样不妥，浦发银行还这样做呢？正如我在业绩快报点评的时候说了，这一切都是为了尽快实现可转债转股，通过短期抬升业绩，拉动股价上涨，从而实现成功转股。那么是否会如愿呢，然我们拭目以待吧！

针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润同比实现了增长；二是其他非息收入同比增长不错；三是负债成本同比下降了。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是营收表现不佳，包括净利息收入和非净利息收入同比都下降了；三是存款增长不佳，揽储压力增大。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！